衝力，Momentum，是物理學概念。最簡單的版本，是質量乘速度。說穿了，衝力是能量的一種表達方法，但也是一個經常被延伸形容社會經濟現象的概念。升跌多少，還要看成交多少，才有意義。昨天跌620點，還有過千億成交，Momentum很明顯。又例如，在旺角金鐘衝擊好像比過去更激進，但明顯人數不如928，說明了這場運動的Momentum正在消失。吊詭是，當質量越來越輕，運動的變化速度往往越來越快，但實在的衝力卻越來越弱。我想，雨傘下的學生也有這份感覺。
正當社會運動的衝力正在消散，另一邊廂，市場正在醞釀一個新的平衡。其實，美元由低位上升，不是新聞；Tapering完了，加息還會遠嗎？當然，過了五年多的不正常寬鬆貨幣政策，許多人都相信，美元進入新常態，要弱便弱，不用講道理。可是，我見到是每逢避險情緒上升，結果都是美元美債同時上升。
現在宏觀資金流向是怎樣走，也不用我多解釋，但我想加多一個註腳，就是資金流向很多時可以急速轉向，但是當一個宏觀趨勢越明顯和強勢，資金流動的忽然轉向機會也越低。今次美元升勢跟2009年一次有所不同，反而更似1996年往後的一次。當時，美國從90年代初的金融危機中復蘇，克林頓的民主黨政府，神奇地以會計手法，達到了好幾年平衡預算，一切回復到好像正常，美元強勢，就是新興國家洗牌之時。
90年代中的一次洗牌，將亞洲的工業實力重整；韓國取代了日本，成為新電子大國，中國也正式成為世界工廠。廿年過去了，今天的韓國有點像當年的日本。至於中國的世界工廠地位早被南亞國家取代了不少。人力密集生產模式，要薪金低勞力供應穩定，這一點，中國仍有絕對優勢，但相對優勢正在失去。轉型早就在發生，但一次衝擊帶來的醒覺，還是有必要的。
經濟震盪造成社會變化，今天走在街上的少年許多都是成長於亞洲金融海嘯後的香港；我們在金鐘旺角銅鑼灣見到的主張，種子許多年前便埋下。
利世民
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