上周五人民銀行突然宣佈減息，令市場感到意外。市場預期內地貨幣政策將會繼續寬鬆，滬綜指周一開市即創三年新高。
普遍投資者預期人行將於明年才開始減息，因為相比上次人行減息，目前經濟情況未算太差，就業市場穩定，而採購經理指數仍處於50以上水平。然而，下調利率將減低企業債務負擔，並使按揭利率下跌，為房地產市場帶來新一輪刺激作用。
雖然官方強調今次舉動不代表政策改變，但投資者多認為中國貨幣政策將會轉向。我們認為，人行會繼續通過下調回購利率、基準利率和存款準備金率等措施放寬貨幣供應，但具體實施時間仍有待觀察相關數據。現時銀行存款準備金率高達19%，尚有相當下調空間，可以向市場釋放流動性。
對投資者來說，放寬貨幣政策固然有利，而且當市場期望貨幣政策由緊轉鬆，將有助提升估值。利率敏感行業包括經紀、保險，或負債高昂的企業將會受惠。但不對稱減息將會損害銀行的息差收入。
梁碧嫻 基金經理
摩根中國A股機會基金