【創業板專題 三之三】
創業板面世15年，由最初萬眾期待到現時回歸平淡，過去所獲得的負評始終較多。未來創板的發展應何去何從？金融發展局政策研究小組召集人李律仁仍抱有寄望，表示日後或有機會再「食正個浪」，屆時就能再創高峯。不過，「股壇長毛」David Webb卻未有給予創業板未來的憧憬，更加毫不可惜地表示，「15年的實驗，是時候完結」。
記者：黃翹恩 石永樂 吳永強
有「股壇長毛」之稱的David Webb，對創業板作出一句利落的眉批，「15年的實驗，是時候完結」。他認為創業板現時唯一可行的出路，就是將之併入主板。
促兩板合併 各取長處
在Webb眼中，創業板的死症不是集資額低，亦不是公司爆煲打擊投資者信心，「這些在主板都會出現」。他直言應將創業板併入主板，是因為「香港市場不需要兩個上市板，有能力的公司早就在主板上市，只有未達標準未達盈利要求的小公司，上市時才迫不得已在創業板掛牌」。他建議兩板合併後，應保留各自長處，尤其創業板公司強制公佈季度業績，資訊披露比主板更全面，屆時主板公司亦應一體均沾。
事實上，15年前創業板誕生的前一刻，Webb曾撰文回應當時關於創業板的諮詢文件，他當時亦沒期許創業板可以做到納斯達克般的科網股中心。今日看來，創業板確實是高不成低不就，定位不彰，Webb認為這歷時十五年的「實驗」，是時候告一段落。
除了完全摒棄創業板，市場亦曾討論能否為其改革，重新注入活力，包括接納不同股權架構公司作緩衝，以免重蹈失去阿里巴巴的覆轍。
Webb認為問題本質不在於哪個上市板，而是股權平等原則不應棄守，「在香港市場要剝削小股東已經很容易，犯不着多此一舉（容許同股不同權）」。
金發局政策研究小組召集人李律仁認為，現時創業板雖已是「一粒運行得唔錯的齒輪」，但並不代表這顆「齒輪」無法發揮更大的功效。他認為市場人士應作為「夢想家」繼續「賣橋」，而監管機構就要以「工程師」的角色全力作出配合，因時制宜改革創業板。
創板近年的集資額只佔全市場約2%，有說應放棄這雞肋，有說應進行改革。李律仁坦言，當時推出創業板時，「大家都會有幾大講幾大」，若與最理想的情況相比，創業板當然未竟全功。但他認為創業板作為「豐富市場」，容納不同規模、不同行業公司的天職，實際上已交足功課。
支持進行革新
創業板近年已回歸平淡，但李律仁認為創業板並非僅止如此。他借用生物學的概念指出，創業板正正體現金融市場的「biodiversity（生物多樣性）」，未來或會出現任何難以想像的可能性，惟現時只是「在等一個機會，迎接下一個未知的熱潮」。雖然李律仁眼中的創業板已十分「稱職」，不過他亦不反對創業板進行革新，當市場發現新機遇，監管機構更應全力作出配合。
李律仁支持創業板隨時革新，包括研究在創業板接納同股不同權。但他慨嘆現時社會過份敏感，間接拖累金融市場改革舉步維艱。要將同股不同權與創業板結合，在他來說並非易事。