今年A股大幅跑贏H股，H股指數升幅只有2.2%，遠遜滬綜指的23%累計升幅。對於這種奇特的市場反應，有內地專家分析，主要是因為A股由散戶主導，當他們贏錢後，寧願在熟悉的主場搵食，形成「越贏越買、越買越升」的良性循環。
平安證券首席分析師羅曉鳴解釋，A股在2007至2011年，市場環境惡劣，不少散戶已經被淘汰。能夠倖存的，近年已經大部份放棄主板股份，轉戰中小板和創業板股，該些股份由2012年起爆升，不少散戶獲利甚豐。
不過，創業板市盈率已超過60倍，有泡沫化迹象，之前贏錢的部份散戶開始回流主板股份，帶動由藍籌股主導的滬綜指開始回升。另一方面，內地樓市今年開始疲弱，理財產品收益率下滑，均令前幾年被分流的大量資金回流股市。
不過，內地投資者以小圈子為主，較少將資金交託專業機構，而是聽從身邊親戚朋友意見，或小道消息。
今年起，內地散戶贏錢居多，惹來其他未入市的新手和資金入市。羅曉鳴說︰「散戶才不會管甚麼分析，只看誰賺了錢，就跟買甚麼。」因此就算A股暢旺，港股通亦難受惠。
當然，滬港通開通後，令投資A股渠道大增，資金取A捨H成為大氣候，加上A股明年大有機會納入MSCI指數，亦為H股跑輸A股的原因。
記者︰黃尹華