【財經分析】
人行突然減存貸息率，短期影響除撐高股市外，市場更關注人行此番動作，該怎樣解讀及後着如何。
一旦見效 再減機會微
綜合分析指，人行目標若一如官方答問指，「發揮基準利率引導作用」，針對性使融資成本下降，則人行是次年底前急量寬，可被視為當局經評估後，仍選擇以能夠產生最佳「公告效應」（announcement effect）的貨幣工具──貸款基準利率，而非逐步調低正回購中標利率，或釋放流動性的放水措施，製造立竿見影效果。
全面降基準存貸利率，可產生廣泛宣示作用，當局藉此釋出訊號，解決末季經濟再急速下滑的基礎經濟問題，及舒緩企業融資樽頸（資金不達中小微企）並由此衍生的影子銀行結構性問題。若減息公告效應足夠，中小企放貸好轉，經濟又保得住，而人行答問所指，即貨幣政策不變非虛言，那麼暫時出現持續性多次減息的機會不大。
人行並沒有如其他國際央行般，設定具政策及市場指標的貨幣基礎利率水平，內地最常以14天正回購操作的中標利率升跌，作為央行貨幣政策取向的探熱針，有關利率已從年初3.8厘，下降至10月中的3.4厘，但11月初水平維持不變。
當局運用的貨幣工具，近年已趨向多元化，多用定向性（如準備金率、放水）而少用全面性（存貸利率），分析謂，今次人行突然重新使用調低貸款基準利率，或急事急辦，評估後覺得其他貨幣工具的公告效應太弱所致。
連環出招 助企業融資
利率市場化改革，理論上貸款基準利率的代表性已不大，惟很多中小微企非但無可能享受下浮貸款息率，連獲批信貸亦難於登天，故降低貸款基準利率仍是最具威力選擇。
人行公佈減息前兩日，國務院總理李克強推出十招解決企業融資難題，基調與人行答問公佈，劈頭即說「融資難，融資貴」，遙相呼應。
十招列明增加75%存貸比率計算彈性，加快民營銀行及互聯網金融發展，市場估計，存貸比率措施會包括，納入非銀行金融機構的存款（如保險公司大額可轉讓存款證）作存款基礎計算，既可減輕中小銀行高息搶存，亦扶助剛起步的民營銀行免受資金成本壓力，有空間可向中小企放貸；二來銀行計算的存款基礎擴大，便毋須透過信託及金融中介體搶結構存款，可壓縮影子銀行。
記者：劉美儀