莎莎（178）業績跌，股價只在反覆，擬升而未能突破，管理層表示近日銷售轉佳，市場仍有保留。上半年盈利下降4.9%，股息則維持9仙，期內港澳區銷售增9.8%，業績則跌0.8%，自由行模式轉變，消費力降，市場競爭迫於折扣促銷，毛利率下跌，獨家品牌受韓國產品挑戰。
大陸經營模式改為精品店，面積縮細，更為成效，進口商轉換以及物流支援未如理想，銷售微減，虧損則收窄。
電子商貿銷售只增5.5%，是澳洲及美國銷售影響，內地銷售雖有好增長，但必須在售價作出遷就。
新加坡馬來西亞及台灣三地銷售有榮辱，台灣增8.2%，而同店銷售只增4.1%，三地區連同電子商貿銷售增3.8%，而業績則由盈轉虧，已增設新職位專責三地，管理因隨改變，不利短期業績。
莎莎的盈利來自港澳，同店銷售下降2.4%，截至11月16日的最新數字已按周轉好，期內同店銷售增加近1%，估計佔領運動對其影響並不嚴重，未來旺季可以較為正常，全年業績將變動不大。
未來倚重大陸及東南亞
大陸業務逐漸轉好，期望明年收支平衡，其後的表現值得注意，東南亞市場需時整頓，因港澳高增長期已過，此後倚重大陸及東南亞市場，對整體業績頗具關鍵，其優點是財政寬裕，現金仍達9.8億元，股息可以維持。
儘管短期低潮已過，展望不能過於樂觀，雖則化粧護膚品已是生活用品，但競爭頗激烈，經費仍有壓力，只宜低吸，可於5.4元吸納，中線目標6.2元，跌破5元止蝕。
齊明
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