華創（291）今年5月底完成併購Tesco中國業務，自此和Tesco分別持有合營企業80%及20%股權。眾所周知，Tesco在內地一向蝕大錢，但勢估唔到越蝕越甘，由去年全年虧損逾10億元，到今年僅第三季，就蝕咗華創6.5億元。而這全是經營上的虧損，並未進入因整合而要作出撥備的階段。
分析員朋友估計，華創的零售業務明年可能再蝕20億以上，情況非常嚴峻。唯一感安慰的，是Tesco當日賣蝕本貨時，已為合營公司注入了43億元現金，故華創可以靠呢筆錢捱一段日子。
儘管華創盤數如此肉酸，但以股價來說，投資者反應未算激烈，三日來只跌了8%。原來市場對呢隻股票，早已desperate到去計NAV的地步。
內地第二大青島啤酒（168）現時市值350億元，華創持有全國第一的雪花啤酒一半股權，假設估值和青島一樣，即華創的啤酒業務都值170億元。
另外，華創在中港還持有價值180億元的投資物業。這兩筆資產加埋，已差不多是華創現時的市值了。即佢的零售、食品及飲品生意，都當係額外送畀你的。
當一隻消費股去到要計NAV時，再跌空間不大，但短線亦無反彈動力。平嘢之所以賣得平，很多時是有原因的。
海迪