【本報訊】長期睇淡利豐（494）的瑞銀消費股分析員梁裕昌昨日發表報告，預期利豐的收入將在今年下半年開始下跌，公司有機會要調低三年計劃的增長目標，並未必有能力如市場所期望般、進一步增加派息。
瑞銀的報告於昨日收市後出街，該行維持對利豐的「沽售」評級，目標價8元。
收入跌勢恐提前出現
瑞銀指，原本預計利豐的採購生意會在明年才開始下滑，但根據近期觀察，卻發現已經有很多美國零售商推遲了定單出貨的時間，亦沒有為冬季節日旺季作最後補貨（last-minute rush orders）的迹象。該行相信，利豐收入下跌的趨勢將會提前在今年下半年出現，並持續至2015年。
另外，瑞銀又指，利豐的大客、美國百貨公司Kohl's，近日已調低對今年第三季以至全年的盈利預測，相信這與Kohl's近年不斷縮減私有品牌（private labels）的銷售比重有關。由於利豐的生意走勢與Kohl's及其他美國零售商表現息息相關，故瑞銀相信利豐將很難達到2016年的三年計劃目標，並有可能會調低有關數字。
市場一直預期利豐將會增加派息。惟瑞銀指出，由於利豐的盈利未來或會持續下滑一段時間，故公司有必要在現金管理上更加謹慎，以及預留現金支付過去以分期付款方式作出的收購代價，這些因素都會限制利豐的派息能力。