港股得以扭轉頹勢，一則因為美股月來V形回升，消除10月股災之憂，而更重要的是A股近日再次起動。美股回升，是因為對QE4的憧憬。A股急升，則因為憧憬有水到，據報人行準備定向減息，加上早前認購新股的資金解凍，一下子令到市場好興奮。
講到A股，今年表現確實較早幾年好，過去三個月，是A股五年來最好的三個月。不只是股指升，更重要的是氣氛開始熾熱，新進投資者戶數顯著，令有效信用賬戶比例大幅提升，7月以來日均成交量升至2,954億元（人民幣．下同）。
融資融券的推行，對推動A股升勢作用甚大。A股融資融券業務始於2010年，到去年1月才首度突破千億元大關，但年多以來快速增升，至今年6月，A股融資融券餘額已增至約4,000億元，而過去三個月更是以超音速式增長，截至9月底，滬深兩市融資融券餘額達到6,978億元，接近7,000億大關。是故A股在第三季大升，並非無因。
融資融券直線上升
A股極可能由熊入牛，內地券商股自然受惠。滬港通雖然暫時未通，惟通車是大勢所趨，券商亦遲早得益。券商股中推介中信証券（6030），原因如下：
（1）中信証券融資融券業務上半年，市場份額合計共9.25%，排名全國第一。
（2）中信証券在內地的IPO承銷和債券承銷市佔率均是全國第一，下半年相關業務依然好景，單是9月份便有13家公司進行IPO，企業債券發行也按年增40%。
（3）中信証券是內地投行領軍者，最能受惠於資本市場復蘇。市場估計，中信証券資產負債表槓桿的增速較同業快，估計其槓桿約達八倍，遠高於行業平均的六倍，意味在行業上升周期中受惠程度亦會較高。
上半年中信証券業績甚佳，營業額增89.6%至139.95億元，盈利增93.2%至40.76億元，相信下半年更佳。論走勢，中信証券周一以錘頭見底，技術指標轉強，現價買入，目標23元，跌破18元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出