近月投資者密切關注的問題是，環球央行各有不同政策，已大幅偏離環球金融危機以來經歷過的同步政策方向。儲局和英倫銀行可能會於2015年開始加息；同時，歐洲央行和日本央行不僅要在一段較長時期內把政策利率維持於低水平，更可能需要於未來數月進一步擴大貨幣供應的計劃。
環球資金流出現交叉走向，令短期波幅可能增加。因此，投資者在嘗試適應這個環境的同時，更應謹記保持紀律，維持適度多元化的投資組合，以長遠提高經風險調整回報。中期而言，由於經濟增長仍穩健，我們對股票的前景感到樂觀；另一方面，固定收益工具能有助提供收入，並管理整體投資組合的波幅。
新興市場值得留意
股市方面，美國經濟增長動能穩固，有利企業保持盈利增長。儘管日本和歐洲股票於2014年表現呆滯，且前景較其他成熟市場稍弱，但兩地央行的政策可望促進當地貨幣貶值，令出口商受惠，刺激兩地股市表現。
此外，中國不斷透過各種短期調整工具將資金投放到市場，又繼續以推動結構性改革及企業減債為首要任務。當地經濟增長穩定、通脹溫和的格局對新興市場非常有利。事實上，除受地緣政治因素困擾的個別市場外，今年以來新興市場經濟動能已大致好轉。即使美國退市及加息預期可能導致新興市場股市短期內表現不穩，但隨着美國經濟增長帶動新興市場出口需求，加上股市估值不高，區內中長期的投資前景值得留意。
至於固定收益市場方面，投資者可能會面臨美國國庫券孳息率攀升所帶來的一些挑戰。因此，投資者可考慮對美國國庫券孳息率變動敏感度較低的短存續期債券，亦可留意高收益企業債券及新興市場債券，這些產品的票息率足以抵銷債券價格下跌的影響。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監