華能（902）向控股公司收購10個發電項目，位於華東、華南及華中，使其首次進入海南及安徽市場，規模及地域將以擴大。
項目權益電機容量573.77萬千瓦，在電容量230萬千瓦，其中水電佔696.8萬千瓦，均為水電及風電，收購代價92.75億元人民幣，收購PB 1.43倍、PE約5.4倍（以5月止業績推算），有利於增強能力。
華能上半年盈利68億元人民幣，增21%，上半年售電量增1.62%，盈利增長由煤價推動。國家為疏導環保與電價的矛盾，華能電廠所屬地區電價下降至每兆瓦9.44元人民幣時，於9月起實施，而第三季售電有反覆，幸而煤價依然疲弱，相信對業績影響不大。
內地千方百計救煤市，希望煤價不再滑落。按煤價計，煤電聯動機制應已啟動，為挽救煤市，顯然短期無意下調上網電價，因而減電價的陰影暫消除，但又憂慮煤價可以反彈，使近日股價反覆。畢竟煤業積弱太久，供求難以平衡，儘管如此，市場也不給予較高評價。
收購PE低，有利於股價，現價8.9元，往績PE 9.5倍，息率約5.5厘。昨因為收購消息已升5.2%，預期上升阻力是9.5元，如不呈突破，難以過於樂觀。煤價與煤電聯動機制的因素複雜，依然影響水電股的走勢。
齊明
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