港股近日內外交困，外有美股唔生性，道指上周五報16544跌115點，連200日線都跌破，本周若不能重返其上，美股老牛縱使未死，也要面對較大的調整。
內困自然係佔中運動，擾攘多日不但沒有化解迹象，昨午金鐘還出現反佔中與佔中人士衝突，這次是港島首次發生同類事件。筆者無意評論政治，但若佔中運動持續下去，衝突升級，甚至釀成人命傷亡，社會撕裂將更甚，本港經濟必會內傷。
市況不好，選股應以實力行先，並有中長線持股的準備。今日推介華晨（1114），集團主要業務是與寶馬車廠合作，透過合營的華晨寶馬在中國產銷寶馬汽車，並透過其他附屬公司產銷輕型客車及汽車零部件。
上半年華晨業績十分理想，營業額按年跌2.96%至24.96億元（人民幣．下同），純利則大升78.73%至36.28億元，主要因為華晨寶馬純利貢獻大增，期內華晨寶馬銷售量按年升32.5%至14萬台寶馬汽車。
中期業績公佈後，華晨股價不單沒有大升，反而延續7月開展的跌浪，反覆下挫至今。下跌原因是據銷售渠道檢查顯示，寶馬經銷商8至9月份的整體銷售按年增長放慢至約10%，而平均庫存超過兩個月，令投資者擔心華晨寶馬下半年增長放緩。
料第四季增速加快
不過大摩研究報告指出，8至9月份銷售增長減速，應與發改委7月初發起的反壟斷調查有關，令奢侈汽車品牌下調部分入口型號價格，而客戶希望遲些會有更多折扣，推遲買車。大摩認為這政策變動不會影響長遠需求，預料銷售將於第四季旺季時復蘇。
大摩亦指出，雖然入口型號的銷售疲弱，但華晨出產的寶馬過去兩個月的銷售增長強勁，按年增逾30%，相信今年第四季的銷售表現仍然出色。
華晨調整後估值不高，往績PE不足15倍，以今年盈利增長5成計，預期PE降至10倍，可候12.5元買，中長線目標16.5元，跌破11.6元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出