佔中啟動，港股及港滙齊跌並不意外。逾千隻股票中，不足100隻上升，十隻股票九隻跌，勉強推介倒不如教人避險好過。要數最兇險板塊，零售股走不掉。雖則剛公佈的8月份整體零售銷售額按年升3.4%，扭轉連跌六個月，但只是因為「月餅」提早入數所致，9月份估計由升轉跌，10月份更冇運行。
今年十一長假，相信是最黯淡的黃金周。佔中事件令旺角、金鐘、銅鑼灣等零售熱點商舖要拉閘關門，周大福（1929）肯定是最大輸家之一。周大福在旺角、油麻地、佐敦及銅鑼灣一共有近30間分店停業，佔公司在港總分店數目（87間）超過三分之一。
投機客極度睇淡周大福，昨日沽空達1.33億元，沽空比率66%，以金額計，是周大福2012年2月2日首日獲准沽空後，最大規模的沽空。過去四次沽空額超過逾億元，每次錄大手沽空後，中短期皆冇運行，半年後跌幅介乎13%至36%。今次空軍瞄準狙擊，遲早歷史重演。
沽空突增 下季冇運行
而最重要的，是周大福估值太貴了。四隻金飾股今年跌幅介乎14%至40%，跌得最少的周大福及周生生（116），估值卻存大差異。周大福預測PE 13.1倍，較周生生的9.3倍有四成溢價。市值最大的六福（590），預測PE僅為7.9倍，周大福何解能較六福貴66%，最簡單是前者被高估了。如估值跌返六福水平，股價應見6元，即現價要跌四成。
周大福首季（4至6月）零售額跌32%，第二季（7至9月）亦難有起色，事關7月及8月整體鐘錶珠寶銷售分別跌22%及6%，9月份未宜樂觀。今次佔中令訪港旅客減少，只是短暫風波。不過最大隱憂是中央一怒之下，改變自由行政策，這才是致命打擊。在佔中局勢未明朗下，買股票，淆底好過撈底。
王昇
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