中石化（386）本來於今年大部份時間屬強勢股份，但自從公佈股權重組的《增資協議》後，股價急跌。上周二股價曾低見6.82元的四個多月低位，比9月初高位8.23元回調約17%，但似乎於200日線約6.9元有不俗的支持，近日主要於該水平喘定跌勢。
近日有大行下調中石化評級至中性，該行憂慮近期油價下跌或令第三季盈利疲弱。期油已由高位約104美元一桶大幅回落，跌幅近15%，期油終於90至92美元喘定跌勢，加上美國對恐怖組織「伊斯蘭國」發動空襲，局勢緊張或刺激期油反彈，帶動油股造好。
另外，中石化表示正在整合旗下業務，未來會把成品油銷售等業務分拆，有助體現業務價值。有分析指中石化現時回落至7元水平左右，息率約4.3厘，開始吸引。投資者如看好中石化，可考慮中石化認購證16268，行使價7.99元，2015年1月到期，有效槓桿11.8倍。如看好中海油（883）表現，可考慮認購證16267，行使價14.3元，2015年5月到期，有效槓桿5.9倍。
于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
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