財經評論:內地租車市場前景無限聯想

財經評論:
內地租車市場前景無限聯想

早前有內地租車公司神州租車(699)在港招股,租車業在香港上市的公司來說是新品種,但市場初時對招股反應冷淡,但後來知道公司和國際級的租車集團Hertz有戰略聯盟合作關係,市場立即改觀,最後招股順利超額完成。

神州租車覆蓋77城市

單看神州租車所提供的營運數據,的確須要多點時間去觀察公司的盈利能力,公司僅在2014年的首6個月錄得純利2.18億元(人民幣.下同),在2011年至2013年期間分別錄得虧損1.51億、1.32億及2.23億元,虧損主要是由於銷售、綜合、行政費用及財務費用增加所致,亦即是說公司急於擴張,引致以上費用增加。同一原因,公司過往擴展車隊主要靠銀行借貸,公司總負債就有42億元,淨負債比率高企於1.5倍,流動負債在2014年6月底仍有7.31億元,所以公司部份集資所得就是用來償還部份貸款,務求將淨負債比率降至1倍以下。
不過以規模來說,神州租車還是有競爭力,其車隊數目達到52,498部,個人客戶190萬個,商業客戶12,600個,服務覆蓋城市77個,在租車市場的市佔率是31.2%,最近的競爭對手市佔率僅8.2%,還有一段距離。
宏觀方面,內地的租車市場有着很大的擴展空間,以收入計,中國汽車租賃市場的總體規模由2008年的約90億元增至2013年的約340億元,複合年增長率為29%,預計到2018年,市場總體規模將進一步增至約650億元,複合年增長率為14%。而內地近年推行改善交通擠擁及縮減公務車數目的政策,以及養車的相關成本及負擔不斷增加,消費者及企業正尋求自購車輛外的替代方式來滿足駕車出行的需求。因此,許多中國消費者及公司越加採用汽車租賃來滿足其用車需求。

美國同業24小時營業

除了以上的硬數據,參考外地的租車市場發展,內地的租車市場的確有更大的拓展空間,在外國租車業已從傳統的租車模式脫變出來。例如創立於美國麻省的Zipcar,其賣點在於會員可以24小時取車、還車,租車時間以小時計,而且租車的費用還包含了油錢及保險。Zipcar的基本運作方式是,在市區各處尋找24小時營業的停車場,把車子停在租用的停車場內供會員租用;每部車子都裝有遠端遙控的感應器,可以讓客服中心進行遠端開鎖、追蹤等控制。 而會員只要在需要用車的時候,用電腦或手機上的App,輸入想要租用的時間後,系統會列出附近有哪些車子可以租用,會員可以依照距離的遠近及車種的喜好程度而決定要租用哪部車。預約好後就直接前往該車停放的停車場,用會員卡開啟車門,把車開走;車鑰匙固定在車內無法取出,開/鎖車門都是使用會員卡;使用完後再把車子開回原處,鎖門,離開,方便無比。
其實Zipcar在2013年已被國際租車巨擘Avis收購了,Hertz旗下亦有提供類似服務的24/7,時租汽車市場在中國發揚光大是遲早的事。再「離地」一些去飄想,Google已研發無人駕駛汽車多年,技術似乎已趨成熟,英國已批准無人駕駛汽車明年開始在街上行走,將來租車可能不需親自拿車,是無人駕駛車親自上門了。

鄧威信
星展銀行(香港)高級證券策略顧問

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