還有不到兩星期便到十一黃金周，在中央嚴格執行打貪的風氣下，強國人以往揮霍無度的霸氣肯定不再，大家炒概念股一定要識揀——券商開行turbo唱淡濠賭股，撈唔撈得過？金飾化妝品股又可唔可以博反彈呢？睇完今期「投資導航」，你就會一清二楚！
大行齊唱淡 濠賭股冇運行
濠賭股今年由天堂跌落地獄，不利消息接踵而來，當中包括內地政府全方位打貪、中國經濟前景未明，及入境簽證有限制等。六大濠賭股8月至今市值共蒸發逾3,000億元，相當於一間長實（001）。最近大行更連珠炮發，未有建議「趁低吸納」之餘，更落井下石，投資者不宜胡亂接刀。
綜觀各大行最新報告，以美銀美林及摩通最狠。美銀美林預期今年澳門博彩收益將出現零增長，濠賭股最壞情況還未到，因為在中國反貪政策下，貴賓廳繼續無運行，料該部份收益將倒退10.1%。摩通更指，本月博彩收益會按年下跌17%至21%，至228億至240億澳門元，為2007年以來最大跌幅，貴賓廳及中場需求進一步疲弱，料9月餘下時間需求持續偏軟。
瑞信大削銀娛目標價
瑞信則以行動顯示其淡友本色，全線調低濠賭股目標價，其中銀娛（027）評級由跑贏大市降至中性，目標價由73元降至55元；至於何時入場，該行指，收緊中國客過境簽證或於9月至10月修訂，可帶來刺激，中場業務有條件正常化，舒緩投資者的憂慮，10月底至11月初或是投資者入場好時機。
野村亦以「值博率不吸引」形容濠賭股，指市場會繼續降級，料今年貴賓廳收益不會有明顯改善，最壞情況明年貴賓廳收益按年跌12%，建議投資者繼續觀望。
前景陷谷底 昌服裝股忌入手
衣履及服裝股屬大眾化產品，故不受內地人趨向手緊影響，不過，板塊成員各有缺點，潮人品牌I.T（999）累積升幅已大，佐丹奴（709）仍未走出谷底，利信達（738）則有倒退迹象，投資者博反彈，宜避開這板塊。
I.T累升25%恐「畏高」
I.T於5月公佈全年業績，雖然按年少賺27.3%至2.8億元，但以中期僅賺2,800萬元計，意味下半年盈利超過兩億元。由於公司早前曾發盈喜，故在業績遠勝預期下，股價報復性反彈，至今累積升幅達25%，大幅跑贏大市。不過，主席沈嘉偉不諱言，下半年業績亮麗，主要靠減價清貨，更不敢貿然斷定公司已走出谷底。事實上，公司7月公佈首季業績，中港市場同店銷售僅分別增長2.2%及4.5%，股價亦行人止步。
佐丹奴則受消費放緩、租金高企及滙兌損失三路襲擊，中期盈利大跌近半，至1.7億元，第二季整體銷售跌6%，第三季依然未見起色，最新數字仍跌5%，難怪至今股價與盈警前的5元樓上，有約一成距離。
一向予人有穩定增長的利信達（738），受高基數影響，連續兩季自營零售業務均只錄得單位數增長，最新店舖數目亦減少134間至863間，業務放緩情況令人憂慮，股價要重拾升軌，相信非靠其電子商貿業務不可，現時仍未有新成績表，只宜靜觀其變。
金飾銷售佳 六福估值吸引
美國退市將近完成，金價持續低企並再下試每盎斯1,200美元關口，惟部份金飾股在第二季起陸續反彈，加上上月起行業已擺脫去年「搶金潮」的高基數陰霾，銷售有機會交出成績，為黃金周概念中的值博板塊，並以六福（590）估值最吸引。
金價過去一年持續在每盎斯1,200至1,400美元關上落，過去兩個半月再在退市近完成的憂慮下累跌逾百美元。不過，三大金飾股周大福（1929）、周生生（116）及六福，自今年6月起表現漸與低企金價脫鈎，分別自低位反彈7%、12%及20%。值得留意是，緊接下半年市場除了憧憬「金九銀十」，還有緊接而來的聖誕及新年，均為金飾銷售旺季。事實上，今年7月本港珠寶、首飾、鐘錶及名貴禮物銷貨價值按年跌22.2%，惟按月卻有2.3%的增長，加上金價再跌至近年低位令購買力隨時湧現，以及去年6月起維持一個多月的「搶金潮」，對今年8月的金飾銷情再起不了高基數影響，金飾銷售實有反彈憧憬。
近月反彈力勝同業
三大金飾股中，以六福今年上半年狂瀉約四成最嚇人，其餘兩股跌幅僅約三成；相反，近月亦以六福反彈力度最強。按彭博數據，六福在一輪上揚後，現價市盈率（PE）僅約7.4倍，相較周生生及周大福的14.7及20.8倍，從估值計先勝一仗，其股東回報率（ROE）亦高達26.5%，同樣是最高，並跑贏環球同業的22.6%，可優先考慮。
業務速復元 莎莎最有睇頭
正所謂爛船都有三斤釘，作為女性必需品，化妝品經過早年一輪高增長後，雖然現時氣勢大不如前，但在本港零售業中，卻是最早復元的其中一個行業，由於股價已由高位大幅回落，投資價值逐漸浮現，當中又以龍頭股莎莎（178）最有睇頭。
本港7月零售銷售總額按年跌3.1%，為連續6個月下跌，亦較預期差，但化妝品生意形勢卻大好，逆市大升14.3%，較6月時的6.9%增長更勁，見底回升之說不逕而走。事實上，莎莎主席郭少明早於8月時表示，近期生意已見好轉，其中7至8月營業額上升13%，同店銷售亦增長9%，較第二季分別升6%及2%，明顯有進步。
股價潛在升幅達13%
看好莎莎另一個原因，就是能屈能伸。公司於第二季、即日子難捱時間，率先壯士斷臂，總店舖及專櫃規模按季減少六間，相信有助盈利表現。事實上，本地商業租務市場有見頂迹象，在租金回落預期下，對莎莎亦有幫助。
莎莎雖由今年低位反彈近兩成，但綜合彭博券商預測，今年市盈率不足17倍，較過去三年平均的23.1倍，折讓接近三成。由於股價回落，息率亦重上4厘水平，投資價值重現，有望借十一黃金周炒番轉。投資者可候5.7元吸納，先以9月高位6.45元作目標，潛在升幅已達13%，跌穿5.5元止蝕。
【專家意見】
推介錦江酒店
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪：「市場對『金九銀十』的憧憬不再，加上市場氣氛轉弱，黃金周炒作恐失靈。在打貪陰霾下，濠賭及高檔零售最值得憂慮，論相對較值博概念，只有大眾化的化妝品及零售股，如莎莎（178）、卓悅（653）及CEC國際（759）等。不過，投資者與其着眼本地概念，不妨從內地黃金周的旅遊需求入手尋寶更實際，如內地酒店、公路及鐵路股等，首推錦江酒店（2006）。」
堡獅龍有優勢
時富資產管理董事總經理姚浩然：「黃金周概念炒風料不及往年，主要受累訪港旅客增幅放慢，從整體概念入手炒作有難度，但仍可從個別股份的自身優勢尋寶，如零售股堡獅龍（592）全年業績理想，原因不在銷情而在成本控制得宜。個別板塊方面，以濠賭股最值得提防，並預料在高基數下，10月博彩收入有倒退之虞；相反化妝品股零售單價不大，受影響較少。莎莎（178）早前調整過急，或有反彈空間。」
