過去六個月確定了我們年初預料中東北非股票市場的一些趨勢。一如所料，泛阿拉伯股票指數在過去一年表現強勁，跑贏新興及前緣市場指數。其表現令外國投資者更注視區內強勁的基本因素，尤其是一眾海灣合作委員會（海合會）成員國。這導致大量資金湧入海合會國家的股市，有助增加流動性。2014年首六個月，由區外淨流入海合會國家股市的資金及每日股市成交量均遠超去年同期。在2014年5月，即摩根士丹利在6月1日把阿拉伯聯合酋長國（阿聯酋）及卡塔爾納入新興市場指數之前，我們看到有紀錄以來最大額的資金流入這兩個市場，越來越多的資金流入亦促進區內有更多公司作首次公開招股。
沙地股市快開放
我們對各國持續進行監管及制度改革的預期已大致實現。最重要的是，沙地阿拉伯內閣終於批准外國直接投資於當地股市，目標是在2015年上半年開放市場。我們認為，這是重要的一步。由於沙地阿拉伯是中東北非區內最大的股市，此舉可望令環球投資者再次留意該地區，並為區內股市帶來轉變。沙地阿拉伯的經濟產出、股市規模及人口均遠超其他海合會成員國。沙地阿拉伯的宏觀經濟基本因素，為本來已具吸引力的海合會地區，成為更具吸引力及與別不同的地區。這個市場為投資者帶來新興市場式的增長潛力，而主權信貸風險卻通常較低。
開放沙地阿拉伯市場亦可望使該市場繼卡塔爾及阿聯酋後，被納入摩根士丹利新興市場指數。我們認為，這轉變將有望增加交投量，及因規模擴大而減低交易成本。
目前，沙地阿拉伯股市由本地零售投資者主導，佔交投量的絕大部份，而海外投資者則只佔少數。開放市場將提高沙地阿拉伯的制度水平，令市場變得更成熟。我們認為這些措施中期會吸引更多新股上市，深化股票市場和改善環球投資情緒。
Templeton