近期整體大市回勇，經濟數據改善，市場人士又再估計美國會否提前加息？甚至推測一旦步入加息周期，對股票市場所帶來的衝擊如何？而香港投資者近年熱衷的高息股，亦會否因加息而承受負面影響？
百達資產管理認為美國聯儲局退市在即，已經是市場共識，不少投資者亦作好心理準備，消化加息預測，迎接加息周期重臨。與此同時，歷史數據告訴我們，加息周期不一定會為大市帶來負面影響，亦不代表高息股的投資價值因而失去魅力。
回報跑贏高息債
我們以2004年6月至2006年6月期間的一次加息周期作例子，美國聯儲局於2004年6月起，三年內將基準利率由約1厘提升至逾5厘，回顧同期摩根士丹利世界高股息指數未有下跌，反而上漲50%，至於美元高收益債券於期內回報卻只有26.9%。這數據反映全球高息股的表現不但沒有受加息周期影響，更反而跑贏其他高收益產品，如美元高收益債券（見圖）。
其實相對近年同受市場垂青的高收益公司債，在目前市況下，我們認為全球高息股更具投資價值，主要因為高收益公司債附帶的高息其實只是表面優勢，隨着債價升至歷史高位，投資者將可能面對債價急速下調的風險。同時，由於過去三年高收益債的發行量十分驚人，強勁的市場需求支持下意味發行高收益債的企業未必再需要維持或提高其派息率予投資者。
事實上，加息的另一種含義是代表整體經濟增長重上健康之路，經濟環境改善下，亦有利企業的盈利增長，帶動優質企業的股價及派息趨正面發展，因此我們相信全球高息股仍然兼備股本增值及股息收益的兩大優勢。只要投資者細心選擇股息增長股，即是持續並穩定地增加派息的企業，便可以有效抗衡通脹及加息壓力。
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