美國標普500指數企業的第二季整體盈利按年增長超過一成，為過往六季以來，第五個每股盈利創紀錄的季度；當中，邊際利潤率上升至10.1%的歷史高位，並對整體盈利帶來按年增長5.3%的貢獻。
儘管美國經濟溫和擴張，但當地企業的盈利能力始終強勁，這無疑增強了投資信心。當季業績的另一個亮點是，美國經濟擴張中一直未見的營收增長終於重現。美股每股銷售額按年上升5.8%，升幅是兩年多以來最高。
勞工成本未見大增
這印證了我們早前提過，隨着經濟復蘇及消費活動增加，營收增長將為未來的盈利增長帶來更大貢獻，並支持企業盈利改善的觀點。雖然過去邊際利潤率是盈利的主要動力，但企業溢利自經濟衰退以來已持續增加，或意味邊際利潤率已經見頂。
至於個別企業的盈利表現方面，以十大全球行業分類標準劃分，所有行業包括金融股在內均錄得營收增長。健康護理行業繼續創新及節省成本，第二季營收增長跑贏其他類別；同時，周期性行業的增長更持續高於平均，其中以資訊科技、原材料及非必需消費股表現領先。
長遠來看，美股盈利能力創新高的走勢將會持續；而短期內，國內經濟活動蓬勃，應繼續為當地企業帶來強勁的營收增長，讓企業在成本變動較低的情況下帶來較高盈利。同時，由於單位勞工成本尚未大幅增加，短期內邊際利潤率應不會大幅下跌。
隨着美國經濟持續擴張，盈利持續錄得正增長，企業基本因素強勁。雖然美股估值相對不吸引，我們相信現時環境仍有利美股投資。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監