【本報訊】今年6月20日上市的化工產品生產商天合化工（1619）昨日早上急挫後中途停牌，原因是被沽空機構匿名分析（Anonymous Analytics）突襲，發出長達67頁的沽空報告，指經盡職審查、實地研究及分析後，質疑天合賬目造假，盈利及收入均被誇大，更稱是繼2011年中國森林（930）以來，最大規模的股份詐騙事件。該機構建議「強烈沽售」天合，目標價為零元。
記者：郭曉琳 黃尹華
天合昨晚發公告回應，指正為回應該報告內容進行準備，將反駁有關指控，惟公司繼續停牌。本報記者昨日下午到訪天合位於香港的辦事處，辦事處一位未有表明身份的職員僅回應指，公司不能給予回應，並指公司董事局成員並非身處香港，「佢哋都做緊Road Show（路演）」。天合昨停牌前報2.31元，跌4.9%，市值589億元。
天合及德勤未回應
據了解，公司未有即時與投資者舉行會議解畫。至於作為天合核數師的德勤，其發言人表示對事件未有回應。
沽空報告根據政府文件、實地考察及行業數據，列出五大疑點，質疑天合賬目造假。
首先，報告質疑公司收入及純利明顯被誇大。天合共有五家子公司，主要通過兩間子公司營運。據國家工商行政管理總局（SAIC）資料指出，兩間子公司於2012年的收入僅逾6億元（人民幣．下同）。惟天合上市的文件披露兩間子公司收入近42億元，當中相差八成半。純利方面，天合聲稱達21.9億元，惟SAIC文件顯示只有200萬元。2011年的賬目也出現類似情況。
報告亦質疑，從稅務監管機構取得的證據顯示，天合並無支付聲稱所繳交的稅項。報告指，據天合披露資料綜合計算所得，天合其中一間子公司錦州惠發於2011年應向錦州市年繳交3.16億元稅項，錦州市政府資料顯示，該年繳納逾1億元稅項的企業並不包括錦州惠發。若以天合提供的資料計算，子公司亦應繳納超出市政府收到的稅款總和。
客戶多為關聯企業
匿名分析更通過實地考察，指出天合披露的客戶都是關聯企業，除共享辦公室，管理層亦有重叠情況。例如客戶上海太普化工法人代表陳介宏持有天合4.5%股權，另一名客戶上海錫達通行政總裁張泗鋃更曾是天合高層，關係錯綜複雜。
報告又指，天合化工有兩批賬簿。其中由德勤負責審計，與天合招股書脗合的賬簿，並沒有防偽印章及任何驗證碼。但匿名分析相信此賬簿於招股前由於其他原因而偽造。報告另提出，由市場調查支持的行業專家報告指，天合聲稱盈利主要來源的抗磨劑銷售是整個市場規模的兩倍。
