港股昨日反覆下挫，恒指收報24918，跌155點，四日來首次失守25000收市，技術走勢有轉弱迹象，若見20日線（24816）失守就要考慮減磅。近日恒指於25000之上窄幅拉鋸，上升動力不足。大市炒滬港通已炒了兩個月，要港股更上一層樓或許要有更好的新消息刺激，例如全面降準或甚至減息，但以現下經濟狀況看，中央進一步放寬的逼切性不大，估計最快也要第四季才進行，未來一個月大市若現較大調整，並不為奇。
大市面臨調整壓力，此際搵股買，自然以績優股先行，以其防守性較強也，對象有聯邦制藥（3933）。公司業務主要三部份，一是銷售中間體產品，二是銷售原料藥，三是銷售抗生素制劑產品、非抗生素制劑產品及空心膠囊。聯邦制藥最近公佈上半年業績，營業額約37.01億元，同比下跌1.2%，但純利卻激增1,551.3%至7.1億元，比公司早前的盈喜預期更佳。營業額降而盈利激增，主要是兩個原因，其一是公司致力節省成本，加上中間體產品及原料藥產品價格上升及原料藥產品生產成本下降，令利潤率大幅提升，此外制劑品銷量增升，亦有助業績。
新藥陸續推出
其二是期內有特殊收入，上年上半年公司的成都廠房生產線遷移至內蒙古，公司向成都政府申請更改廠房用地為商業及服務產業設施和住宅用途，已獲得批准，並獲政府補貼約3.9億元，於今年上半年入賬。但即使扣除此數，期內實質盈利仍達3.2億元，遠勝去年同期的4,299萬元。
聯邦制藥前景值得看好，首先從行業角度看，隨着中國人口老化，藥物需求越來越大，有利業務擴展。從公司藥物開發角度看，公司的第三代胰島素門冬胰島素正進行臨床試驗，另外公司研製的治療老年癡呆的新藥鹽酸美金剛原料、口服溶液劑及片劑，已獲得國家食品藥品監督管理總局頒發的藥品註冊批件，將成公司未來的增長動力。大市轉弱，可候股價回吐至5.85元吸納，目標7.50元，跌破5.65元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出