康師傅（322）首季業績增長22.4%，而第二季只增12.8%，特別是營業額只增1.9%，頗令市場失望，而毛利率上升，是受惠於物價下跌使多面因素稍為平衡。上半年個別業務走勢不同，方便麵競爭激烈，行業衰退1.8%，康師傅營業額反增2.05%，是逆勢增長，而毛利率則跌1.89個百分點至27.29%，但控制促銷費用得宜，應佔盈利升4.23%至1.61億美元。方便食品行業倒退，營業額更跌9.52%，毛利率下降1.62個百分點至35.27%，虧損增加80%至1,065萬美元。
原有糕餅業仍在衰退，新產品業也已有成效，而奶粉及火腿等新上市產品，仍在探索合作模式。飲料行業成長3.4%，康師傅銷售只增2.53%，遜於整體市場，而膠粒及糧價下跌，毛利率上升3.25個百分點至33.45%，應佔盈利激升131%。部份物價下跌是有利因素，而人民幣貶值，亦帶來1,028萬元損失，康師傅已計劃逐漸減少方便麵的優惠競爭，方便食品將調整經營模式，飲料業務繼續精簡架構及整合計劃。康師傅營業額增長低，方便麵業績增長亦低，只賴飲料增長支持，對今年增長殊不樂觀，現價22.7元，PE高達40倍，暫時有波幅無升幅，估計波幅在21至23元或稍高的範圍變動，只宜吼短炒。
齊明
本欄逢周一至四刊出