太古地產（1972）業績勝預期，而月來累積升幅已達17%，好消息也帶來回吐壓力。不計投資物業重估，太地上半年核心盈利37.75億元，增長34.2%，中期息每股22仙，增加10%，每股資產增1.8%至35.28元。
物業投資收益增長11.3%至39.4億元，物業發展增1.9倍至8.07億元，酒店虧損大幅收窄，全資及聯營企業貢獻增54%至11億元，主要來自物業發展。期內銷售物業包括半山、鰂魚涌及何文田住宅，雖然利潤率已跌，而銷售仍佳，現有7.7萬方呎未售，近期已售部份，於成都合營的辦公樓下半年完成，已售89%，繼續作出貢獻。太地目前在建物業42萬平方呎，主要位於半山區，地價成本低，雖或未能獲高利潤，相信未來風險有限。投資物業方面，已合作購入大昌行大廈、黃竹坑工業地皮獲准改為商業用途，太古坊已展開第一期重建，第二期2016年展開，已訂框架協議，合作發展大連綜合項目，而投資多年的上海大中里項目，按計劃於2016年完成。
太地現價25.8元，預期現年PE 21.5倍，息率2.55厘，PB 0.733倍，未來將以投資物業為主，PB應較高，但仍在發展中，中長線可看好，建議於24至25元之間吸納，中線目標28元，長線更佳。
齊明
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