地緣政治風險成為近期市場焦點，自今年7月30日開始，歐美加強制裁俄羅斯，其後俄羅斯亦作出報復行動，期間MSCI世界指數跌超過3%。但我們認為，地緣政治事件對股市影響只屬短暫，長線股市表現較受經濟和企業盈利的因素影響。
無礙中長線升勢
2010年自今，巿場發生多項令地緣政治風險升溫的事件，包括亞拉伯之春、希臘大選和克里米亞脫離烏克蘭加入俄羅斯等。雖然曾令股巿有短線調整，但無阻環球股市和美股中長線升勢。以2012年中希臘大選為例，在大選舉行前一個月，巿場憂慮希臘選舉結果，和政治上未能達成共識削減財赤和推行改革，所以在選舉前一個月，主要股市出現10%至13%的跌幅，但在選舉後一個月，當巿場已消化不明朗因素後，主要股市能夠於低位反彈，錄得8%至10%回報，而在六個月後，升幅更擴大至11%至19%。
另一個例子是今年初，克里米亞脫離烏克蘭之前的一個月，主要股市普遍下跌3%至7%。但事件發生一個月後，主要股市反彈5%至7%，而在六個月後，升幅更達至4%至17%。由此可見，雖然短線市場表現，有機會受地緣政治事件拖累，但若經濟和盈利增長持續改善，地緣政治事件所引發的調整，反而可視為一個趁低吸納的機會。
我們預期今明兩年，環球股票每股盈利增長或有9%至10%，以8月7日的收巿價計算，至2015年中，環球股票或有13%的潛在升幅。
Citibank