強到無倫的美股終於有腳軟迹象，今年升幅幾近全數蒸發，相反，新興市場如印度及印尼屢創新高，中港股市亦有翻身之勢，資金西向東移幾無懸念，今期「投資導航」詳細解讀多地股市強勢原因，並會教大家如何隔山買牛，萬勿錯過。
憧憬新政局 印度經濟添活力
印度總理莫迪上場後，市場憧憬為經濟帶來生氣，吸引外資重臨，推動當地股市今年累升兩成。有基金經理樂觀地估計，當地企業盈利高速增長帶動下，當地股市未來五年可翻近兩番。
企業盈利升 股市看漲
彭博引述統計顯示，印度股市今年已吸納117億美元外資，成為當地股市累升20%的催化劑。該國2013年度經濟增長降至4.5%的十年新低後，去年度增幅反彈至4.7%，印度財政部估計今年度（2015年3月底止）增長加快至5.9%。當地6月消費物價指數回落至7.3%，遠較去年11月的11%為低，央行今年初加息至8厘後，至今按兵不動，估計在通脹放緩下，未來有減息空間。
Reliance Capital資產管理負責人Sunil Singhania估計，印度Sensex指數成份公司的每股盈利可由現時的1,525盧比增至五年後的4,000盧比，以此推算，股市指數於2020年3月可升至72000點，較現水平的近26000點高出1.8倍。
中港基金界正憧憬莫迪當選印度總理後帶來新景象，景順亞太區固定收益首席投資總監胡嘉林早前稱，印度經濟波動主要受累高通脹，在「莫迪經濟學」下可望提升生產力及消除經濟樽頸，緩和通脹壓力，增加當局減息空間，配合具可信性的貨幣政策，印度債市可望未來數年持續強勢，印度盧比亦獲強大支持。法巴亞太區股票投資主管鄺樂天曾表示，伴隨國民收入增加，印度銀行貸款滲透率未來五年將可由目前不足50%增至75%。
區內吸金王 印尼料續受追捧
總結上半年新興市場股市表現，印尼可謂當中數一數二的火車頭，雖然踏入第三季後稍見回落，但年初至今計仍有逾18%升幅；單計上半年升幅更加超過兩成。
其中在7月份，印尼股市多周均成為亞股之中的吸金王，有最多資金流入，有利後市發展；加上國內政局在大選過後趨穩，將持續獲得資金青睞。
麥樸思：基建帶旺經濟
有「新興市場之父」之稱的鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思表示，新興市場正在復原階段，不少新興國家的股市表現也開始超越美股與全球股市，現在正是投資新興市場的蜜月期，其中印尼新政府可望加速基礎建設投資帶動經濟成長。
麥樸思又表示，印尼股市近期走勢雖未能延續年初的亮眼表現，但當地大選結果由耶加達省長維多多勝出後，預期會推出一系列包括燃料補貼改革、上調燃料價格等政策，改善印尼財政體質之餘，亦擴大基建開支，從而推升經濟增長動力。
法巴亞太區股票投資主管鄺樂天亦大力唱好印尼的經濟前景，指印尼是區內最具有吸引外地資金投資潛力的國家。
更重要的是，他指雖然印尼基建未完善，但反而因為行業入場門檻變高而造就寡頭壟斷，從而令當地部份股份長期處於高毛利狀態，相應提高股本回報，而實際上今年首五個月印尼股市回報高逾20%，大幅跑贏區內其他市場普遍10%至15%的回報，極具投資吸引力。
俄國受制裁 土耳其漁人得利
土耳其與俄羅斯的經濟關係「亦敵亦友」，既是吸納海外資本的競爭對手，亦是互相依賴的貿易夥伴。在俄羅斯被歐美國家制裁之際，土耳其料可以受惠其「獨特」地位而左右逢源，在吸納捨俄而去的外資之餘，亦成為俄羅斯資金的出路。
股市年內升18%
事實上，土耳其股市表現強勁，今年已經累升約18%。UralSib Capital首席策略師Vyacheslav Smolyaninov指，過往投資在俄羅斯的投資者，將資金投資到其他地區，與俄羅斯競爭外資的小型中歐經濟體系如土耳其等將會受惠。
Standardbank發展中經濟體系首席經濟師Timothy Ash亦認為，土耳其的市場較俄羅斯更易理解，相信很多投資者會開始轉向土耳其。
對於俄羅斯企業來說，由於今次美國及歐盟禁止美國企業及部份歐洲公司向俄企及當地個別投資者提供融資，令俄企不能獲得美元或歐元的長期融資，惟有轉投其他市場。
至於政治、經濟及社會研究基金SETA經濟總監Erdal Tanas Karagol則表示，土耳其伊斯坦堡成為倫敦以外，俄國企業最佳的融資地方。有經濟師預期，新一輪的制裁會令短期資金流入會增加，一如三個月前俄羅斯首次面對制裁時的情況。
然而，有分析對上述樂觀期望不以為然，經濟師Hikmet Baydar表示，土耳其經過大選後政局不穩，認為投資者不想「在濕滑的地面上遊戲」。
滬港通刺激中港股向上
近日資金力捧中港股市，無論從港滙、大市成交抑或A股交易所買賣基金（ETF），皆見到熱錢走入股市的腳印，在滬港通、內地改革及估值低企等因素推波助瀾下，資金不乏泊岸藉口。
事實上，大行自去年起已持續唱好中港股將受惠低估值反彈，其中大摩樂觀睇恒指可見三萬點，最牛更睇五萬點，但假設只以兩市重返平均水平為目標，潛在升幅其實同樣可觀。
A股ETF狂吸資
滬港通突傳出時間表、內地國企改革起錨等利好因素浮現之際，港滙甫踏入7月即持續觸及7.75水平的強方兌換保證，雖然上月中一度回軟，但及至下旬再現資金湧入，帶動港股主板日均成交額，由500億元大漲至約800億元；與此同時，本港上市三大A股ETF同步大吸資，其中南方A50（2822）7月至上周三止，已瘋狂吸資逾76億元。
中港股市截至上周四止一個月，分別有6.2%及3.6%進賬，在環球主要股市普遍錄得跌市的情況下大幅跑出。
按彭博截至7月底止數據，恒指目前市盈率（PE）僅約倍10.82倍，相對09年至今平均12.64倍低，大市即使只上望金融海嘯後的平均估值水平，恒指已可升至二萬七關，潛在升幅達一成；至於PE同樣低企至10.83倍的滬綜指，倘以市場普遍預測明年盈利增長23%計，PE更低至8.8倍，但09年至今平均則有15.56倍，即上望至3000點，潛在升幅超過四成。
投資雙印市場可買ETF
環球資金輪流炒，新興市場股市炒到癲，散戶沒有國際性戶口，要隔山買牛不易，最佳方法是向基金埋手。
買單一市場，最直接是買交易所買賣基金（ETF），港交所有足夠的印度、印尼指數ETF之選，包括安碩印度ETF（2836）、XDBCNX印度（3015）、XDB印度（3045）、X易亞印尼（3031）。
摩根印度基金今年升五成
零售基金中印度亦不乏選擇，共有多達71隻。根據晨星資料，摩根印度小型企業以美元計，今年升幅最多，達51%，集中投資中小型股票，所以升幅為眾印度基金之冠。聯博印度增長基金排第二，升39.51%。
印尼基金選擇只得10隻，較好的選擇是法巴印尼股票基金，及富達基金──印尼基金，今年分別升29%及27.9%。
不想投資單一市場，亦可以選擇組合，包括亞太股票或東協基金，今年表現最好的是景順東協基金，今年升14.78%，最主要投資於印尼，惟仍僅佔23.6%，但不包括印度。
貝萊德亞洲增長型領先基金今年升11.46%，印度及印尼股票都有涉足，但各佔8.6%及4.8%，中港台股反而佔63%。
要投資土耳其，在港並不容易，坊間只有宏利環球基金土耳其股票基金，但今年表現不俗，升16.43%，組合內逾半持有土耳其的周期性消費、金融服務及房地產等。