基金觀點:民企打造新經濟 - 王大智

基金觀點:民企打造新經濟 - 王大智

中國政府的貨幣及財政刺激措施,加上更寬鬆的流動性及信貸環境,均推動基建及保障性住房投資增加,第二季經濟出現溫和的周期性反彈,本地生產總值按年增7.5%,勝市場預期,其中基建固定資產投資就按年升25.5%。受惠出口總額明顯改善,淨出口佔本地生產總值比重大幅回升,第二季按年僅跌0.2%。而年初以來人民幣貶值亦有利出口商的競爭力。6月份中國的製造業採購經理指數反映下半年出口仍然暢旺,有助刺激出口數據。
隨着中國經濟不斷有定向政策措施支持,現時已有更多資金回流至中國股市,下半年可能會繼續出現周期性上升。市場氣氛好轉及估值受壓,加上政策刺激,短期將推高金融股及工業股表現。
中國新經濟(即受惠於消費及環保意識上升的行業)增長主要由民企帶動,故當局視支持民企發展為首要任務。2013年1,300萬個新增就業職位當中,就有至少90%來自民營企業;而民企已經佔城鎮總就業人數80%以上。中信里昂證券估計,民企的2014年股本回報率反彈至15.4%,高於14.8%的平均水平;而國企的股本回報率則仍然低於長期平均。但民企佔經濟的比重仍未充份反映在一眾中國主要股市指數的比重當中,故中國股票投資者應採取積極的投資策略,把握當局的利好政策及中國的長線增長機遇。

王大智 摩根資產管理機構業務拓展總監