過去幾個月，亞洲央行的政策走向似乎日益分歧，其中馬來西亞與菲律賓央行的政策態度較為強硬，兩者皆已調高政策利率與存款準備金率，開啟政策緊縮周期。相反，中國推出重點式信用鬆綁措施，藉此支撐經濟增長。另一方面，韓國央行面臨龐大的政治壓力，因此市場開始已反映韓國減息的前景。印度央行一改原先強硬的政策論調，未來不排除鬆綁貨幣政策的可能性。
分歧締投資機遇
各國央行迥異的政策態度，看似為滙率與收益率帶來相對價值的交易機會。然而，投資者或許應該先了解，左右各國央行政策走向的原因為何。
我們認為目前亞洲各國並未出現經濟周期明顯脫鈎的現象，因此各國央行也毋須為此採取進一步貨幣政策，政策走向也不會日益分歧。普遍來說，各國央行毋須立刻緊縮目前寬鬆的貨幣政策，因為內需持續減緩，且各國仍在推動財政整頓措施。
馬來西亞與菲律賓央行態度雖然轉趨強硬，但目的只是為了引領市場利率走勢，不見得會馬上採取大規模的緊縮措施，其他國家的央行也不會立即仿傚。目前，只有泰國的貨幣政策與財政政策稱得上具有經濟刺激效果。然而，隨着泰國政經穩定地改善，未來政策環境也將與其他亞洲國家趨於一致。
以投資者的角度而言，貨幣政策出現微幅的分歧走勢，應該有利於政策態度強硬的國家之貨幣表現，例如菲律賓披索與馬來西亞幣。以當地貨幣債券而言，儘管這些國家將表現落後，但爆發大幅拋售的機會不大。
目前，菲律賓的金融市場擁有充沛的流動性，但主管機關缺乏有效的管理工具，菲律賓將獲得技術面的支持。對馬來西亞而言，馬國央行將漸進採取緊縮政策，但目前市場價格卻已反映急速緊縮的政策環境。展望未來，倘若泰國經濟於下半年開始穩定復蘇，屆時市場將開始揣測泰國貨幣環境將回歸常態，令當地貨幣債券面臨更大的波動性。
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