東亞(023)中期業績符預期,股價穩好。東亞上半年盈利35.8億元,增長6%,每股盈利1.48元,只增3.5%,中期息43仙,與上年相同。本港息差跌4點子至1.79%,主力為零售銀行,稅前盈利增14.6%,企業銀行跌4.4%,財資市場轉虧為盈,財富管理則跌12.8%,國際業務更跌41.4%,是貸款減值增加,應佔聯營業務下跌及缺乏物業重估收益的影響。內地息差跌24點子至2.22%,貸款增2.2%,戶數增2%,業務重心由貸款轉移至安排離岸貸款,企業銀行的手續費及佣金升37.5%,資產質素受壓力,減值貸款比率由去年底0.43%升至0.74%,稅前盈利增25.1%至15.40億元,稅後純利增35%至11.7億元,本港及其他業務受國際業務影響跌4%至24.1億元。
東亞表明內地資產質素仍受壓力,而息差則可企穩,本港業務一般無特殊推動力,全年業績有增長,但只限於個位數字。現價33.25元,PE 11.96倍,息率3.33厘,PB 1.16倍,平均股本回報率11.2%,一般資本比率12.2%,條件一般,上半年的增長包括稅項的有利因素,預期股價無明顯上升動力,筆者年初認為此股在30至35元之間上落,至今維持不變,只宜吼位短炒,中長線要承受反覆情況。
齊明
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