以前的經濟學教科書，講到NAIRU（Non-accelerating inflation rate of unemployment），也就是「自然失業率」，總會隨便找個數字做例子。6%這個神奇數字，不知道是否因為這個原故，很多人都誤以為，到了6%，聯儲局就任務完成。
2%的通脹，也是因為同樣原因，成為了美國宏觀調控的標靶。記憶之中，佛利民在他的論述指出，央行應該將貨幣增長的幅度，調控在長期經濟增長的水平，例如2%。要留意，佛利民是說貨幣增長的幅度應該和長期經濟增長水平脗合，換言之應該是零通脹才對。不知為何，到了那群學藝未精的央行官僚手上，就變成了2%的通脹設定。
上星期，美國商務部公佈個人消費物價指數，上升1.6%；勞工統計局的時薪統計則比去年同期上升2%，失業率則為6.2%，非常接近聯儲局一直以來訂下的目標水平。假如這都不叫經濟復蘇，怎樣才算是？在聯儲局公開市場委員會會議當中，鷹派之首，費城聯邦儲備銀行的Plosser投了反對票。如無意外，這應該是聯儲局漸漸轉風的先兆。
2010年8月，伯南克在Jackson Hole透露了QE2，之後美股升足四年。今年8月，耶倫將會第一次在Jackson Hole發言；大會題目已經定為「重新評估勞力市場之動態」（Re-evaluating Labor Market Dynamics），究竟耶倫會怎樣去解讀快要接近6%的失業率呢？尤其是當薪金上升幅度和失業率回順都優於聯儲局的預期，耶倫很難繼續為超寬鬆的貨幣政策自圓其說。
假設今次Jackson Hole耶倫態度轉為強硬，美股亦未必最先受創。事實上，其他因為過去五年超寬鬆美元而形成之泡沫，最缺乏基礎因素支持，應該為美元區之不動產，例如香港。我知道，好多樓市大好友一定會話：「你都唱衰樓市咁多年，唱落去啦！」不過，就算一個壞了的鐘，每天也有兩次準確的時候。
「就算跌，都唔會跌好多。」跌多少，我不知道。但我可以肯定辣招令買賣成本增，當蟹家散貨要再被政府罰一筆，那份怨氣不是講玩。不過做官的也必會說：「好在辣招一早遏止炒風，避免了無知市民入市，功德無量。」
還不快快多謝政府？
利世民
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