【本報訊】李嘉誠去年9月一聲「全面減債」，和黃（013）透過分拆港燈（2638）代母孭債，以及出售屈臣氏權益，9個月內將淨負債比率降至17.1%，為12年來新低。與此同時，香港佔和黃除稅息前盈利（EBIT）降至12年新低，佔集團12%，排在四大營運地區最尾，相信是與港燈改變入賬方式有關。
記者：孔雪茵 石永樂
去年今日，美國退市及息口走勢未明朗，面對系內高負債水平，李嘉誠憂心忡忡，曾向部份傳媒表示，集團要進行全面減債，亦在今年中期見改善，當中和黃淨負債比率由去年6月底20.5%，降至今年6月底17.1%，淨負債總額削95億元至1,082億元。過去3G業務推高和黃負債，2005年曾高達37%，目前雖然債已減，惟未重返收購3G前低於1%的水平。長實（001）中期淨負債1.6%，按年跌4個百分點。
「自強不息」 似向政府示威
回顧期內，長和系減債最重要一步，就是電能實業（006）分拆港燈上市，不但套現逾400億元，還要港燈償還母公司貸款275億元，減債話咁易。及後和黃向淡馬錫出售屈臣氏約25%權益，套現440億元，將當中70%派予股東。收息的長實更倒貼13億元向自己股東派特別息，由此可見當時長和系手頭鬆動，減債行動大致完成。
事實上，李嘉誠在和黃「主席報告」口脗亦見放鬆，表示即使上半年環球經濟疲弱，及政策持續影響若干營運的市場，但對下半年抱建設性展望（constructive outlook）。若無不可預見的重大不利因素，相信下半年達到經常溢利增加及強勁現金流的目標。
自去年不斷多次否認「撤資」，李嘉誠在長實業績報告有含蓄暗示，標題為「自強不息，商機無限」，並稱長江集團在「各地投資經營規模大小將根據當地政治、經濟及營商環境，以股東長遠利益為依歸」。若配合長實近年如何變身，「自強不息」似向港府顯示，即使香港無得玩，長江集團亦不愁無路走。
港佔EBIT比率降至12%
作為系內本土含量最高的長實，近年竟然夥拍同系公司收購歐洲基建業務，去年開始，港府遲遲不向長實批賣樓紙後，「走出去」動作越來越多。長實上半年物業及酒店盈利按年增14%至63.9億元，基建盈利則升24%，雖然只貢獻約9億元，但意義重大。正如李嘉誠2月時講過，若長實賣樓不達標，就是靠海外業務。
香港佔和黃上半年EBIT，由去年同期15%降至12%，低於歐洲、加拿大及中國。與此同時來自財務及投資收入佔比由2%增至7%，相信是由於分拆港燈後，不能再將應佔港燈盈利列入香港區EBIT，而是將收取相關的股息，視為投資收入入賬所致。
