滿佈霧霾的中資股連續兩日升爆燈，所謂理由大家早已聽慣聽熟，但好友得以獲勝一仗，仍要多得中央背後的悉心部署。周一先有國開行獲人行1萬億元人民幣抵押補充貸款的消息；周二人行再暫停正回購及開展國庫定存投放500億元，被視為連番放水的舉動；周三又傳出保險業扶持政策及新型城鎮化試點，加上之前已經有資金流入香港的預告之下，便完美寫下中央托市的劇本。
H股勢如破竹，港股投資者對於中資股升浪重臨開始回復憧憬，但回頭一看內地股民，原來沒有多大受惠，A股滬綜指周二先升1%，周三便回復窄幅上落，僅升0.15%，跟平時普通反彈市沒兩樣，欠缺H股的氣勢。
資金追落後買H股
要數H股跟A股的分別，H股是照顧內地以外的投資者，A股是照顧內地的投資者，資金來源大不同，亦成為近期A股跑輸H股的差異點。
為何海外投資者最近胃口變得大了？環顧全球各大主要股市，原來估值一早炒得頗高，相比之下，中資股爛燈賣得平，至少仍能夠榨汁，好過出雞髀價錢食美股雞肋。有外資大行每日將各個主要股市的市場預測市盈率更新，截至7月22日的數據，中國股市的估值最低，預測今年市盈率12.3倍，至於港股則為14.4倍，僅略高於南韓股市，而與英國及歐股相若。其餘亞洲市場如馬來西亞、菲律賓、印度，市盈率18倍至20倍，這些國家的股市屬今年上半年的狀元、榜眼之類，回報最高。說穿了，QE效應之下，資金先買上歐美日股，再於今年上半年買入新興市場，剩下近年最弱勢的H股幾乎未升過，甚麼中央放水並非重點，「追落後」三個字更重要。
資金於下半年終於來到最落後的尾站──中資股，近期突然跑得比美股更快，若這頓是QE升市「最後晚餐」，全世界過完下半年便未必有好日子過。對於港股投資者來說，至少短線值得炒一轉，「中央廚房，食咗先講」。
記者：楊智佳