環球貿易增長在2014年第一季短暫下跌，延遲了新興市場出口實現預期中的復蘇。不過，目前已有越來越多迹象顯示環球經濟復蘇開始利好新興市場經濟體，我們相信新興市場已屆周期性轉捩點，區內股市或將加快回升。
區內出口收入上升令企業邊際利潤及盈利改善，而這仍然是最可能促使下半年新興市場股市錄得更佳表現的動力。新興市場股市在過去三年主要受制於出口盈利疲弱，以致表現顯著落後，至現時新興市場經濟已開始與成熟市場的增長重新掛鈎，應會受益於美國、歐洲及日本下半年的經濟活動加速。
可成股票投資組合核心
在眾多新興市場中，我們認為亞洲的潛力最大。隨着近幾個月亞洲（尤其東北亞）向美國及歐洲的出口增加，加上亞洲出口與環球採購經理指數之間仍然存在不尋常的龐大差距，相信對外貿易有進一步加速的空間，為新興市場經濟體帶來有力支持。
雖然投資者憂慮中國經濟增速放緩對新興市場出口的影響，但值得留意的是，截至今年6月底的數據顯示，在新興市場（除中國）出口的市場份額當中，歐美國家合共佔37%，而中國（再出口加上內需部份）僅佔14%。這反映了一個有別於市場普遍認知的事實──美國及歐洲市場對新興市場出口商的重要性其實遠高於中國。
新興市場的長期盈利預期現已接近2003年的最低水平，而該年正是新興市場股票步入多年牛市的開始；市場普遍預期區內的每股盈利增長有望從今年的零水平上升至2015年的11%。
我們認為新興市場是核心股票投資組合中需要的戰略性配置，投資者不應只看到成熟市場股票的戰術性優勢，而忽略了新興市場的長期吸引力。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk