點股壇:維達可揸中長線 - 齊明

點股壇:維達可揸中長線 - 齊明

本月7日,維達(3331)剛增購聯營公司股權,筆者視作重組業務第一步,上周再作出收購,母公司首次注資,並提供財務安排,股價在反彈中,仍有5%以上升幅。愛生雅注資維達,主要為愛生雅生活用紙全部股權,管理及諮詢業務,土地使用權及存貸資產,並授予得寶(Tempo)品牌特許使用權,是永續、獨家及免專利權費,以及相關技術特許使用權,初步作價11.44億元(不計債券及現金)。
愛生雅亦向維達提供12億元五年期貸款,利率等同或勝於第三方所提供,且無抵押,愛生雅已於4月向維達提供15億元九個月貸款。資料未提供作價的依據,只稱愛生雅生活用紙2013年純利2,814萬元來報其他資產價值,不應過於側重收購的相關PE。
母公司雖為愛生雅,而原來大股東仍佔股權23.81%,同意收購價,至少是合理,注資目標不在於多少PE收購,應在於未來的發展,維達品牌已有相當市場份額,再以Tempo品牌銷售,情況可以樂觀,雖則收購後淨借貸比率已達57%。現價11.98元,筆者的目標是12.5至13元,應偏於中長線,上周五公佈業績,截稿時未有資料,估計只是一般,短線可先考慮獲利回吐,中長線仍可持有。

齊明
本欄逢周一至四刊出