本月7日，維達（3331）剛增購聯營公司股權，筆者視作重組業務第一步，上周再作出收購，母公司首次注資，並提供財務安排，股價在反彈中，仍有5%以上升幅。愛生雅注資維達，主要為愛生雅生活用紙全部股權，管理及諮詢業務，土地使用權及存貸資產，並授予得寶（Tempo）品牌特許使用權，是永續、獨家及免專利權費，以及相關技術特許使用權，初步作價11.44億元（不計債券及現金）。
愛生雅亦向維達提供12億元五年期貸款，利率等同或勝於第三方所提供，且無抵押，愛生雅已於4月向維達提供15億元九個月貸款。資料未提供作價的依據，只稱愛生雅生活用紙2013年純利2,814萬元來報其他資產價值，不應過於側重收購的相關PE。
母公司雖為愛生雅，而原來大股東仍佔股權23.81%，同意收購價，至少是合理，注資目標不在於多少PE收購，應在於未來的發展，維達品牌已有相當市場份額，再以Tempo品牌銷售，情況可以樂觀，雖則收購後淨借貸比率已達57%。現價11.98元，筆者的目標是12.5至13元，應偏於中長線，上周五公佈業績，截稿時未有資料，估計只是一般，短線可先考慮獲利回吐，中長線仍可持有。
齊明
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