歐美股市近日於高位出現調整。由於市場憂慮，葡萄牙第二大銀行的母公司延遲債務利息支付，或令歐債危機重燃，令市場氣氛轉趨審慎。但我們認為，葡萄牙問題不影響環球經濟復蘇，加上各主要央行維持寬鬆貨幣政策，可望有利風險資產造好。所以，下半年投資策略維持對環球股票持較高比重。
中國南韓股市抵買
我們認為，葡萄牙抵禦銀行問題的能力，較以往已大大增強。截至去年底，葡萄牙政府現金儲備高達150億歐元，佔GDP比率高達9%，所以相信政府的現金儲備，足以協助有需要集資的銀行。若今次問題沒有擴散至其他銀行，對於葡萄牙主權債務風險影響有限，並不影響環球經濟復蘇勢頭。
所以，下半年我們仍然看好北亞洲股市。中國、台灣及南韓出口可望受惠歐美復蘇，而現時亞洲股市估值相對較低，具追落後空間。相對於成熟市場股票，亞洲股票現時的市賬率及市盈率已分別折讓約三成。此外，現時亞洲股票的往績市盈率大約處於12至13倍水平，亦低於長期平均值16倍。現時亞洲股票市場之中，以中國及南韓股市的估值相對較低，預期市盈率分別只有10及11倍。
中國方面，早前公佈的6月份製造業採購經理指數，由50.8升至51.0，加上出口前景改善以及中國陸續推出針對性寬鬆措施，料經濟增長將靠穩，可望支持中資股票表現。
Citibank