【更改營運】
澳門勵駿(1680)去年7月上市不久即炒上,禁售期一到即見大股東配股予包括日本彈珠機股Dynam(6889)的子公司,加上2月公佈去年全年度盈利倒退,股價亦開始節節向下。為改變困局,集團決定更改營運及分賬模式,企圖藉參與更多叠碼仔業務增加收入,實行放手一博。
表現行內最差
早於去年底,集團已表明要參與更多叠碼仔業務,企圖向外釋放好消息,但半個月後,聯席主席周錦輝即售股套現,至2月勵駿公佈上市後首份年度業績,盈利倒退約4.8%至5.09億元,主要是來自澳門漁人碼頭集團的虧損增加,及上市費用所致。勵駿於今年首季的EBITDA(除折舊、稅項及攤銷後盈利)按年雖增5.7%至2.28億元,但只佔券商全年盈利預測的18%,較市場預期為差。
早前券商花旗的研究報告則指出,勵駿由年初至今表現為行內最差,但估值仍然偏高,基於其漁人碼頭項目可獲批多少張賭枱仍存在不確定性,繼續維持評級「沽售」,更指勵駿是濠賭股中唯一一隻獲「沽售」評級。
賭枱獲批無期,但勵駿上周通過訂立可變權益實體協議,更改過往間接經營叠碼仔的模式,冀能扭轉困局。日後勵駿從貴賓廳博彩收益總額分賬將由原來2%變為分賬42%,但要注意,是貴賓廳一旦錄得虧損,勵駿要承擔的虧損亦會由原來的2%大增至最多57%。
事實上,多間券商亦指雖然貴賓廳生意於下半年或會有所改善,不過繼續下行的危機仍有不少。勵駿另一聯席主席唐家榮日前於記者會上亦坦言,相信中央厲行打貪的行動,將會令貴賓廳持續受壓。