美股越升越有，帶動恒指創出今年新高。不過，面對近年浮浮沉沉的中資股，股民不禁倒抽一口涼氣。中央近期推出定向降準等微調措施，究竟能否激活中資股呢？今期「投資導航」請來多位基金經理為中資股下半年走勢把脈，希望幫助股民撥開雲霧見青天。
謝企剛：睇好科網醫療業
滬港通快車憧憬下半年開通，市場熱炒大藍籌及折讓概念股，不過，宏利資產管理大中華區股票投資部執行總監謝企剛接受訪問時表示，中港兩地投資市場打通之後，國際市場對A股的關注將大大提高，相信投資機遇較目前市場想像的還要大。
謝企剛續稱，在A股股民普遍願意對高增長企業付出更高估值的前提下，認為在具利好因素支持的中小企同樣可看好，尤其醫療、科網及環保板塊。
市場關注內地下半年房產風險，謝企剛表示，內地樓市影響產業鏈大，如水利、建材及消費將間接受累，但他認為目前看內地地價仍然高企，即使樓價回調，速度亦不會快。
環保概念值得留意
他又相信，今年中國經濟最差時候已過，雖然在改革前提下，難以對中央大力放水抱有期望，但由於當局已推出微調措施，再加上環球經濟復蘇情況理想，利好下半年投資市場，但上半年經濟放緩壓力有機會體現在各企業中期業績，因此唯一難關在於8月業績期，因此下半年要選擇性尋找機會。
謝企剛指，在國退民進的前提下，改革對國企會帶來壓力，但醫療需求會急速上升，加上公營醫院允許私營參與的模式，將帶動醫療器材相關產業有長期的結構性增長。
另外，近日回調的科網板塊高增長潛力因素未變，尤其真正做到O2O（線上線下）模式及跟隨小米手機產業的手機設備股，都可以看高一線；最後，與經濟增長脫鈎的環保概念如垃圾發電、污水處理及新能源，亦值得留意。
黃瑞麒：吼三大投資主題
A股上半年持續尋底多時，但是否意味將有大反彈出現，有基金仍有保留。專責管理A股股票投資組合的德盛安聯基金經理黃瑞麒認為，內地股市在9%至10%增長預期及8倍市盈率低估值下，已進入合理有支持水平，再跌空間不大，但宏觀條件未配合下，目前仍難言尋底路將結束，建議只宜由下而上留意訊息科技、大眾消費及城市建設三大投資主題。
黃瑞麒認為，內地宏觀經濟正經歷有序放緩，企業盈利有機會跟隨走低，但目前市場普遍仍按首季高單位數增長為基礎，今年盈利看升13%，惟他相信實質增長或只有高單位的約9%至10%，因此他認為市場目前的預期仍然是傾向樂觀。
不過，他指下半年中央定向放水令流動性充裕，是正面因素，估計除非硬着陸出現，否則市況仍會持續在穩定區間中上落，「但下半年要升多10%至15%的機會，我覺得不大。」
科網環保估值嫌貴
在市場一片追捧科網及環保板塊熱潮之際，黃瑞麒反而認為兩行業縱為大勢所趨兼增長空間可觀，但估值卻普遍昂貴，憂慮每次業績期即見調整，要選擇性揀股。
他又指出，該行會以炒作主題及企業質素為選股的考慮，當中以盈利前景透明行業較佳，例如內地獲政府鼓勵的訊息科技行業、受惠農民工消費能力上升的大眾消費行業，以及在基建撐經濟手段重臨下受惠的基建行業，均值得投資者留意。
至於中長線仍受經濟轉型困擾的行業如煤炭等，黃瑞麒則表示暫時不宜沾手。
林少陽：內地樓市泡沫大
「下半年走勢依然難通透！」以立投資董事總經理林少陽接受本報訪問時，一語道破中資股的前景。他表示，內地樓市問題乃核心所在，難以在一時三刻內解決，故此，他預期中資股只能維持上落市格局。
林少陽表示，內地樓市十年的大升浪，已經於2013年見頂，遺留下來的泡沫卻相當大，放氣需要一段長時間。雖然中央理解內地樓市過熱，但是不敢貿然大力打壓，因為連鎖效應太大，「密切的行業如水泥、鋁鋼、建築工程；遠至律師、會計、銀行，再延伸至地方財政，全部都會被波及。」
雖然不想樓價大跌，但新領導層希望治理過往10年的結構性問題，即前總理溫家寶的爛攤子，卻是不爭事實。林少陽笑言，內地金融政策是全球最差，「不過現時行啱條路，要的只是時間」。
舊經濟股可以短炒
談到投資的機會，林少陽認為舊經濟行業有望可以穩定下來，相信存在短炒機會，但是要出現大升浪則比較困難。至於普羅股民最愛的內銀股，他表示，如果長線睇五至十年，內銀股現時肯定不算昂貴。
至於下半年另一焦點滬港通，林少陽認為，中長線而言，內地股市有望活化，亦預期新政策落實初期，市場會聚焦南水北調。
概念股方面，中資券商股及港交所（388）將會最受惠，而AH股差價收窄，亦提供投資機會。談到人民幣走勢，他認為升浪已完，未來只會上下波動，預計下半年可追回早前失地，全年埋單可持平。
龐寶林：9月有力展升浪
展望下半年中資股的表現，東驥資產管理董事總經理龐寶林認為，內地利好因素浮現，通過滬港通催化劑刺激下，中資股9、10月有力爆升一段。
龐寶林指出，美國收水及加息周期殺到，但歐日央行有意維持低息環境，環球投資環境進入「新中性時代」。他解釋，歐洲歷史性推行負利率，日本量化寬鬆政策加碼。
中資股應趁低吸納
內地方面，政治環境轉趨明朗化，近期中國前國家主席江澤民接見到訪的俄羅斯總統普京，以及中央容許地方政府發債及定向降準措施，是最佳證明。
至於A股重啟IPO之後，未見對股市帶來太大衝擊，有利下半年中資股表現，若該類股份回落，策略應是趁低吸納，而非沽貨。
龐寶林續稱，市場上有不少利好的消息，有機會在8至10月份出現，包括企業業績報捷、滬港通出台等等，皆有望成為中資股爆升的刺激因素。
當中以滬港通政策為重點，倘滬港通雙向成功，意味外資投資A股自由度增加及成本下降，深港通等進一步利好措施有望出台，支持A股向上，恒指下半年有機會挑戰24000至25000點水平。
在投資策略上，受惠滬港通出台，除了以港交所（388）以及內地券商股作為鐵膽之外，其他受惠國策的股份，亦值得股民留意，例如受惠定向降準措施的內房股、受惠醫療改革的醫療股、環保相關概念的太陽能股、潔淨能源股，以及燃氣股等等。
【學界佔中 黃竹坑現場】YouTube 重溫：
http://bit.ly/71march