維他奶國際（345）純利只增2%，未符人意，而累積跌幅已達18%，昨有輕微反彈，看來不成氣候。截至3月止年度，盈利3.06億元，包括上年度增加500萬元，每股盈利29.8仙，派息20.2仙，增加2%，派息比率68%，與上年相似。去年銷售額增11%，毛利增13%，毛利率由47.5%升至48.4%，而各項支出增加14.6%，儘管融資成本跌38%，而稅前盈利只增8%，因稅務缺乏上年度的一次性優惠，支出增30.5%，因此純利只增2%。
各地銷售大致良好，只有澳洲因貶值略受影響，而進行品牌重塑及擴展銷售基礎，增加快速機器以提高生產效率，基本支出較前增加逾倍，經營支出亦增，左右業績增長及其股息政策。維他奶早年有派特息習慣，年前為發展增加借貸而停派，上年淨借貸約2,900萬元，已錄得淨現金1.94億元，而現年資本支出仍然高，未恢復派發特息。維他奶現價10.08元，PE 33.8倍，息率2厘，此股過去由息率帶動，業績增長平平，即使股息比率升至100%，息率亦不過，吸引力已降，維他奶雖是穩健股份，而PE過高，交投並非活躍，已不宜期望過高，預期股價在9.2至11.5元之間上落，因不活躍，短線難炒，宜候高沽售。
齊明
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