美國經濟狀況緩慢改善及股票市場造好，似乎提高了企業的士氣。企業信心逐步改善展現於多方面，包括企業活動增加，例如合併、收購、股息及回購股份。我們認為，企業活動增加可在多方面對投資策略有利，並且在今年餘下時間帶來更多投資機會。
我們認為，近期美國的併購活動增長，最能反映企業信心增強。根據我們的分析，最近數月公佈的交易價值創近年高位，其中大型併購活動的增幅尤其強勁。我們一直認為，經濟及金融環境逐步改善，將會令企業有更大意欲考慮併購，原因包括：美國企業坐擁大量現金，資產負債表大致良好，能輕易推高股價的選擇不多，加上股東將資金投放於企業的壓力仍然普遍。事實上，我們一直扮演着具建設性及積極投資者的角色，以達致正面效益（例如更換公司管理層、重新訂立企業策略焦點、將資本回饋股東等），為我們的投資者提升回報。
併購帶來的機遇
基於我們的價值投資風格，以及投資策略可望從併購活動增加的趨勢中受惠，吸引的投資機會包括：一些擁有穩健基本因素，但被忽略的企業及股價未反映其長遠潛力的企業，它們較大可能成為併購對象。雖然我們通常不會把併購活動視作投資原因，但這是讓投資項目達致我們認為合理內在價值的途徑之一。
同樣地，現時環境亦支持相關活動，例如分拆上市以及出售資產。這些策略性舉動近日在製藥業中尤其活躍，是投資的潛在推動因素。
鄧普頓