莎莎國際（178）業績放緩，已在意料之中，但已由高位反覆回落45%，大致可企於5元水平。截至3月止年度，盈利9.35億元，增長13.3%（上年度增長19.7%），每股盈利33仙，全年股息23.5仙，增加11.9%。港澳銷售佔81.3%，增長16.7%，分部業績增20.2%至9.82億元，同店增長12.8%，交易宗數升26.9%，每宗交易金額則跌2.8%，內地銷售升2.6%，同店銷售跌3.7%，虧損增82%至6,775萬元，台灣及星馬銷售升4.6%，盈利跌54.8%，台灣銷售升12.8%，同店銷售增5.1%，新加坡銷售升2.2%，同店銷售跌1.8%，馬來西亞銷售增9.8%，同店銷售增長4.6%。
經營內地業務多年，仍然指前線員工短缺，執行力弱，使業績在轉好中再度惡化，始終依賴港澳經營，難以向外拓展，應徹底檢討。港澳區業務雖佳，但已放緩，幸適時引進時尚韓國名牌，並獲增幅57%。全年同店增長將降至個位數字，莎莎的優點是財政寬裕，淨現金仍達9億元以上，而港澳租金已有止升回跌之象，經營壓力稍減。莎莎現價5.35元，PE 16.2倍，息率4.39厘，已可接受，但升勢將較遜，中短線目標5.7元，中長線目標7元，但還要留意自由行政策的可能變化。
齊明
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