近日，人行推出定向降準，利好股市氣氛，而貿易數據造好，亦令人民幣終止貶值勢頭。預期當局稍後可能推出更多針對性寬鬆政策，而美國經濟復蘇亦令中國貿易盈餘擴大，所以中國股市和人民幣下半年或可看俏。
人行對「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行，下調存款準備金率0.5個百分點，據估計，是次下調存款準備金率，或釋放約1,000億元人民幣資金作借貸用途。預期當局或推出更多具針對性的寬鬆政策，例如向小微企業再貸款，支持銀行對中小企業貸款而提高發行金融債券的額度，以及提高按揭貸款額度。
歐美復蘇 刺激出口
近期政策微調及改革，包括下調部份銀行的存準率及資本市場改革，或有利於中國股市的投資氣氛。但是，由於5月採購經理指數和出口數據正面，除非第二季經濟增速回落至7%或以下，否則中央暫時未必推出廣泛經濟刺激措施。
人民幣方面，中國的貿易盈餘，由4月份的185億美元，大幅增加至上月份的359億美元。預期美國經濟復蘇或會令下半年中國的貿易盈餘繼續擴大，一方面或可抵銷資金流出中國對人民幣的負面影響，另一方面亦可能導致美國和G20國，再度向中國施壓逼使人民幣升值，所以下半年人民幣波幅或會持續並回復升值步伐，美元兌人民幣於今年底時有機會回落至6.12。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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