點股壇:越通攻與守皆宜 - 齊明

點股壇:越通攻與守皆宜 - 齊明

近期公路股表現強勢,上周推薦的深高速(548)亦在上升,現趁越秀交通(1052)調整,作進一步討論。越通去年業績增長29.9%,股息增3厘,儘管核心業績只增5%,而股息增幅則反映對今年的信心。去年幾日假期免收小型客車通行費日數增加12天,對收入有影響,今年再無增加,收入減少幅度較之前低,財政狀況改善,亦將利於今年業績。首四個月附屬公司路費收入增10.3%,聯營及共控項目路費收入增13.5%,除小部份公路特殊外,大部份均有好表現。
內地經濟可以穩定增長,最後帶動物流,使公路受惠,展望較之前樂觀。下半年廣東高速聯網收費以及粵中地區實施計重收費,是有利因素,前者至少可以節省成本,後者將有利收入增加及成本下降。越通過去兩年未有新收購,於收購業務已鞏固及財政改善後,已在洽購新項目,未來活力將會增加。
筆者4月建議3.8元吸納,中線目標4.3元已達,昨升至4.46元,以4.36元收市,是在調整,PE 10.6倍,息率5.96厘,如仍持有,可續看好中線,中線目標修正為4.8元,如實現收購,可突破5元。越通有高息支持,亦有增長推動,進可攻退可守。

齊明
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