【基金意見】
近年內銀估值一直偏低，惟富蘭克林鄧普頓環球股票首席投資主管Norman Boersma日前接受媒體訪問時稱，不良貸款一旦浮現，將影響銀行盈利，故「內銀估值並不是所見的便宜」。
翻查資料顯示，今年至今，除卻中行（3988）股價稍升1.68%，工行（1398）、建行（939）、農行（1288）股價跌幅介乎1.52%至5.77%，四大內銀平均市盈率約為5倍。Norman Boersma早前接受彭博訪問時指，「內銀越來越平，卻不是所見的便宜」，若壞賬撥備一旦有需要增加，基本上就影響盈利。他續指，「我們知道有些（貸款）是不會償還」，故撇賬規模是關注重點。
交通銀行（3328）5月份發表研究報告，預期中國銀行業不良貸款在未來兩至三個季度仍持續增加，若內地GDP大幅放緩、或房地產價格出現大跌幅，不良貸款率恐增加至1.3%至1.5%。
市場亦關注內銀盈利增長會否因內地經濟放緩而下降，彭博報道，內地2012年及2013年的GDP均是7.7%，期內四大內銀綜合盈利增長率亦由2012年的15%，降至2013年的12%。
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