今年好像沒有聽人再講五窮六絕七翻身。或許未到五月，股市的境況已經夠窮，大家都不願去面對再窮下去的景象。
去年六月中，內地的隔夜錢曾一度抽高至13.4厘，就連大型商業銀行也加入搶資金。A股中，尤其是銀行股被恐慌拋售，甚至好幾家內地銀行股跌至停板。溫故知新，過去幾年夏冬總會有這樣的錢荒，但仍然難免會有理性預期，所以今年未到六月，金融市場的淡季，也提早出現。
今個月初，人民銀行發表的第一季貨幣政策執行報告，撇開內地式的虛詞和官話，其中一個重點就是要商業銀行加強流動性；一句到尾，就是要商業銀行加碼放貸。問題是，有錢賺的生意，誰不想做？內地商業銀行不願放款，尤其是按揭，皆因管得太緊，無利可圖，反而做表外的理財產品，息差收入更豐厚。從另一個角度看，銀行業向來視磚頭為最穩陣的資產，內地商業銀行的取態，可以反映一定的實況。上星期人民銀行副行長劉士余在一個座談會上，對15家商業銀行出口術，要求增加按揭借貸。有人視為中央要救樓市出招，但更多人認為除非有實質政策配合，否則不可能真正水到渠成。
一般銀行監管機構見到樓市危危乎，都會提高警覺性，叫銀行好自為之。不過，內地的管治方針，卻不可以用一般慣例去理解。商業銀行若然資不抵債，在外國可能引發金融危機，最終失了花紅，轉過頭又是一名好漢；但是在內地，資不抵債的銀行應該會由國家大行接管，民營商業銀行的老總不但見財化水，更加要政治問責，甚至刑責上身。諷刺是，偏偏因為這個原故，令內地的商業銀行，寧願參與年期短的借貸，快錢來快錢去，也不在刀口上賺按揭業務的長錢。
這就是內地極短的資金周期現象。究竟是禍是福，還是要一次終極一跌才會見真章。上證二千點的鑽石底，究竟還要被試多幾多次？
利世民
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