德昌電機（179）上周五公佈業績及股份合併，單日跌幅已達16.6%，昨再跌5.3%，兩日共跌21%，反映基金的影響力。德昌2014年3月止年度，盈利2.08億美元，增長8.7%，每股盈利5.85美仙，全年派息11.5港仙，增加4.5%，建議每4股合併為1股，買賣單位維持500股，投資成本因而提高三倍，持有少於2,000股的將成為碎股，是拋售的誘因，實際是基金看淡。
去年度盈利收入增長1.8%，毛利率升1.5個百分點至29.5%，盈利增加8.7%，而業績前股價已升至7.72元，PE 17倍，息率只有1.48厘，顯然是市場期望過高，管理層是看好前景，而短期有保留，估計現年度盈利將稍微下跌，原因是新增廠房的營運成本的影響。4合1的建議，主席稱有利於派息的靈活性，並無理據，相信目的只是以大價股姿態出現，以吸引更多基金投資，但有投資者為免持有碎股而沽售，也是自保。股價急挫後超賣嚴重，隨時會有反彈，但若為反彈而入市仍具風險，待能穩定於5.7至5.8元左右，可考慮吸納，但只限於中長線，2014至2015年度業績平平，只能期望2015至2016年度轉好，不應期望過高。現價6.1元，PE 13.5倍，如業績向下，仍然稍高。
齊明
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