大市昨日高開低走，反覆偏軟，恒指收報22705，微跌8點，可視為過去一周急升的後抽，只要守穩250日線（22438），後市仍可審慎，但若跌破此關，就要提高警覺了。
港股主要跟隨A股下挫，滬綜指一度跌破2000點心理關口，收市跌幅1.1%，不過港股相當冷靜，收市僅微跌。相對於A股和美股，近日港股走勢相對較強，很大程度與淡挾有關，畢竟sell in May的陰影令不少人減磅甚至造淡。不過，近期強勢股主要是內地沒有上市的大隻藍籌，似乎有人開始為滬港通收定貨。若然如是，後市不宜看得過淡。短線而言，美股位高勢危，A股不斷試底，港股不易力撐，本周稍後有5月份滙豐中國PMI初值數據公佈，會否持續尋底？現時入市始終不宜過勇，只宜吼低收集。
昨日表現較佳的板塊是燃氣股，尤其是業務集中下游的股份，主要因為普京訪華，市場憧憬與俄羅斯洽商供氣會水到渠成，一直「唔多夠氣」發展的下游燃氣股，可能得到充裕的貨源供應。
PE較同業折讓三成
大隻下游燃氣股當中較喜歡隻華潤燃氣（1193），其中一個原因，是潤燃比同級燃氣股便宜。潤燃往績PE 23.8倍，較中國燃氣（384）的31.8倍和新奧能源（2688）的37倍，折讓約達三成。潤燃去年業績出色，營業額大增64%至222.88億元，而燃氣總銷量增加30%至121億立方米，已接駁住宅客戶總數增加31%至1,841萬戶。
瑞信早前發表報告指出，對長期供氣的看法為正面，尤其潤燃在天津項目的強勁需求帶動下，相信集團可實現更高的天然氣銷售（2014至2020年的銷售複合年增長率為18%）。天津位於京津冀心臟地帶，料可受惠內地整體供應量增加。
受華潤集團前董事長宋林涉貪受查影響，潤燃股價跑輸同業，但其估值相對同業有頗大折讓，以今年盈利再增三成半計，PE將降至17.5倍。可候股價回至23.10元買入，中線目標30元，跌破22元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出