新國九條刺激內地券商股反彈，憧憬A股有望在滬港通正式「通車」前先來一個小陽春，正如在內地擁有最大客戶群之一的中國銀河證券（6881）研究報告所言，A股「反彈在即、反轉不易、見底不遠」，看來計至去年底客戶總數達564萬戶、託管股票市值達1.68萬億元（人民幣．下同）的銀河證券，對A股已設「政策底」後的發展，深具信心，有望續保「一哥」地位，在本身股價落後同業大前提下，現乃最佳收集時機。
銀河證券現價吸引在PE與PB均落後主要同業的平均水平，合理價應在6.18至6.90元間；以6.18元為中短期目標，升幅達27%。以在港掛牌的內地四大券商股，包括中信証券（6030）、海通證券（6837）、國泰君安（1788）及銀河證券計算，預測PE平均為14.7倍、往績PB平均為1.49倍，最落後竟是銀河證券。
銀河證券2013年（12月年結）營業額84億元，增42%；盈利21.4億元，勁增50%，每股盈利0.31元，折約0.385港元，現價PE 12.6倍。預測2014年盈利，即使未計新國九條及滬港通因素，也有22%增長，每股盈利達0.378元，折約0.47港元，現價預測PE僅10.3倍，較四大同業平均14.7倍，折讓30%；以追上平均水平為準，股價可見6.90港元。計至去年底，銀河證券每股資產淨值3.34元，折約4.15港元，現價PB只有1.16倍，較四大同業平均PB 1.49倍，折讓22%；以平均水平為準，股價應站6.18港元。
國策護體助盈利激增
銀河證券去年5月在港上市，招股價5.30港元（下同），至今仍潛水逾8%，比52周高位7.12元，仍低32%。以高峯調整達2.90元計，黃金比0.618倍反彈目標在6.01元，與保守估值6.18元十分接近，而高盛亦將目標價定在5.90元，相對之下，現價銀河證券上望空間尚算吸引。
銀河證券剛突破保歷加通道中軸位，可試穿頂部5.395元，9 RSI與MACD均已轉強，短線看漲。
高彰坡
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