上海電氣（2727）走出去，斥資4億歐元收購意大利AEN股權40%，未獲市場接受，昨擬衝上依然乏力。AEN是當地最具規模及全球領先的發電燃氣輪機生產商，擁有專利及專有技術，業務覆蓋歐洲、北非及中東等地。2013年稅後盈利2,428萬歐元，資產淨值5.31億歐元，上電以往績PE 41倍及PB 1.88倍收購，作價相當高。完成收購後，上電將與AEN成立兩間合資企業，以便產銷重型燃氣輪機及相關熱部件，合作應有協同效應。上電收購海外同業權益，旨在吸收技術以提高競爭力，但收購PE 41倍或回報率2.44%，相信初期未能抵銷財務成本，收購目標不是短期利潤，而是長遠的策略。上電是具規模工業集團，生產各類發電機組，亦生產電梯及電機以至工業設備，其中以火電設備為最，佔收入41%。近年業績持續下跌，2012年跌14.7%，2013年再跌11.8%至23.93億元人民幣，雖然股息增17.2%，對股價並無幫助。此股的特性是較為反覆，偶有核電發展消息即行炒起（上月曾見單日上升16%），但隨即相當反覆，現價2.87元，PE 12.3倍，息率3.23厘。收購並非好消息，預期股價仍然反覆上落，波幅將在2.75至3.2元之間，短線不易炒，應較靈活及不宜過貪。
齊明
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