中海發展（1138）首季虧轉盈，股價有反應，經回落四天回落近一成後，上周五一度反彈3.8%，但尾市倒跌近0.5%。期內散貨及油品運輸量價齊升，營業收入增加21.2%，總成本只增3%。投資收益虧轉盈，扣除非經常性項目後淨利潤人民幣4,814萬元（人民幣．下同），已較上年同期虧損4.41億元，顯著轉好。去年中海營業收入增2.6%，但毛利已有虧損。更大虧損是來自其他收益由盈轉虧，包括政府補貼減少，大量資產由盈轉虧以及資產減值，當佔合營公司業績大減以及融資費用增加。首季數字未能確定今年業績，而政府對航運業的扶持，有助於補助收入。今年已公佈對報廢更新的船舶給予每噸1,500元補助，各按完成補船及造船後各發給50%，去年中海處置61.9萬噸躉船，按計劃今年約處置100萬噸，以收半數計，補貼亦達7.5億元，但畢竟並非經營盈利。整體航運市場運力過剩問題未獲根本性發揮，預計依舊處於低迷狀態，復蘇仍需時日。而政府補助的增長，有望業績較佳，轉虧為盈大可肯定，實際數字不易估計。
中海現價4.22港元，並無PE及息率支持，消息公佈後市場的反應並不興奮，買後對展望仍有保留，趨勢仍在反覆向下，宜作觀望。
齊明
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