【合作投地】
內地多個城市醞釀減價潮，癥結在於不少開發商急於為搶貴地而背負的重債找數。為降低負債水平，內房近年盛行以低資本擴張，夥拍地產私募基金合作投地，包括綠城中國（3900）和越秀地產（123）等。不過分析員指，包裝成私募基金的民間資金，缺乏監管，同樣潛伏資金鏈斷裂的危機。
綠城首席財務官馮征說，未來重要轉型方向是與基金合作，有項目正考慮先債後股方式，要求基金出資如七成，待項目開售回籠資金後，將債轉為股份分享收益。
越秀去年購入四個高價項目都拍住基金投得，其中44億元（人民幣．下同）的廣州蘿崗地王，越秀只佔一成股權。
中駿置業（1966）常務副總裁李維表示，去年首次進軍上海以36億元投得的虹橋地皮，為首次聯手基金拍地。私募基金可靈活以股加債形式參股，如公司可出資五成，便取得七成控股權益，等同債轉股的部份，支付10至11厘的利息。
資金來自民間 乏監管
有財務總監指，與地產私募基金合作可包裝成很多花樣的產品，但實質上都等同固定收益的高息債。基金只作財務投資者，是內房無法在傳統渠道融資下的重要融資夥伴。
有分析員指，投資者不樂於見到內房公司有過多低於五成權益的項目，因貸款不會合併於報表上，可能藏有大量表外負債。私募基金實質都來自民間資金，缺乏政府監管，一旦資金鏈大規模斷裂，同樣引發行業性崩盤。