上周教授曾淵滄在其專欄表示，不明白盈大地產（432）以72億元的代價出售北京物業後，為何股價竟大跌，尤其出售物業後，每股至少增值5元，但可能教授忘記了盈大大股東電訊盈科（008）有兩批超平的可換股票據在手。
一手是紅利可換股票據，若按條款全數以兌換價每股0.5元轉換成普通股，盈大的股票發行股數將增加11.85億股。另一手是於今年5月9日到期的可換股票據，若到期後盈大不贖回，電盈很大機會行使權利，並以兌換價每股3.6元股票轉換票據，屆時盈大的股票發行股數將增加6.72億股。新增股數合計是18.87億股，較目前已發行股數3.98億股，高出3.7倍。在如此強大的攤薄效應底下，盈大不跌就奇。
或者有可換股票據在手的關係，電盈就於上周三，於市場以每股平均價5.67元減持了700萬股盈大，最新持股比例降至539.79%（此數包含了所有可換股票據若兌換後的股數）。這可解釋到盈大股價持續下跌的原因，因大股東加多腳。
財技高超 散戶咪亂跟
基於電盈在未減持之前，已持盈大74.50%（此數未計及可換股票據所衍生的新股），由於持股量仍然偏高，假設電盈要行使可換股票據，就更有可能繼續減持手上的股份，故可見將來，盈大最大的沽壓應是來自電盈，再加上日後行使可換股票據後，資產值會被大幅攤薄起碼三成以上，故吸引力進一步被削。即使日後炒注資，但先面對非常大手的可換股票據，即未見官先要打三十大板，如此高的財技，非一般散戶可跟。
另外，澳洲聯邦銀行於上周四，以每股平均價3.53元減持3,845.8萬股中國電信（728）H股，最新持股比例降至13.94%。中國電信昨日跌1.4%，報收3.46元。
范董